Oro: el crudo y la Fed atenazan al metal, pero las grandes manos inyectan 290 millones en el GLD
Published on 07/17/2026 at 10:02 | Redaktion boerse-global.de
El oro cotiza en una encrucijada. Por un lado, la escalada entre Estados Unidos e Irán dispara el petróleo, reaviva los temores inflacionistas y alimenta las expectativas de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal. Por el otro, los inversores institucionales han aprovechado la corrección para incrementar su exposición al metal amarillo con una inyección neta de 290,91 millones de dólares en el mayor ETF del mundo, el SPDR Gold Shares (GLD).
El viernes, la onza de oro al contado se cambiaba a 3.980,64 dólares, un 0,3% más en la sesión tras haber marcado su nivel más bajo desde el 1 de julio. Sin embargo, la fotografía semanal es mucho menos halagüeña: el metal pierde un 3,4%, su peor racha desde el pasado 1 de junio. Los futuros del oro para agosto en Estados Unidos cedieron un 0,2%, hasta 3.984,10 dólares.
El detonante del desplome se encuentra en Oriente Próximo. La Casa Blanca ha intensificado los ataques contra objetivos iraníes esta semana, mientras que Donald Trump advirtió de posibles bombardeos sobre infraestructuras iraníes si fracasan las conversaciones diplomáticas. La respuesta de Teherán, con ataques a bases estadounidenses en países vecinos, ha encendido todas las alarmas. El petróleo se ha disparado, las expectativas de inflación han vuelto a repuntar y, con ellas, la probabilidad de que la Fed apriete el gatillo de los tipos.
La Fed, cada vez más cerca de un nuevo giro
Las voces dentro del banco central estadounidense que piden una política monetaria más restrictiva se han multiplicado. Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas y primera miembro del nuevo equipo de Kevin Warsh en pronunciarse abiertamente, reclamó una subida de tipos. El vicepresidente Philip Jefferson también se mostró partidario de endurecer el crédito si la inflación no cede. El mercado descuenta ahora un 73% de probabilidades de que la Fed suba tipos en diciembre, según la herramienta FedWatch de CME.
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El encarecimiento del crédito es un lastre para el oro, que no ofrece intereses. Como explica Tim Waterer, analista jefe de KCM Trade, "incluso con los datos de IPC e IPP más moderados, el encarecimiento del petróleo impidió que los operadores celebraran la tregua inflacionista". La geopolítica siguió dominando la renta variable y las preocupaciones por la inflación y los rendimientos mantuvieron al oro a raya.
Los institucionales no se arredran
Pese a la debilidad del precio, los grandes actores del mercado han actuado con mano firme. El GLD, el mayor ETF respaldado por oro físico, cerró la semana con 1.001,88 toneladas, un descenso mínimo de 0,63 toneladas semanales. Pero lo relevante es el flujo de capital: el fondo recibió entradas netas por 290,91 millones de dólares, una clara mejora frente a los 373,93 millones de salidas de la semana anterior.
El Consejo Mundial del Oro (WGC) confirma el cambio de tendencia en su informe semestral. En junio se retiraron 8.900 millones de dólares de los ETFs globales, pero el balance del primer semestre sigue en positivo, con 8.000 millones de entradas netas. En el mercado de futuros de la COMEX, el volumen total de posiciones largas netas saltó un 16% en junio hasta las 538 toneladas, el nivel más alto desde enero de 2026.
Lo más llamativo es la divergencia entre pequeños y grandes inversores. Mientras los particulares redujeron sus posiciones largas no declarables, los fondos de cobertura, bancos y otros actores institucionales las ampliaron, actuando como un colchón para el precio del oro.
Dos caras en el mapa global
El comportamiento varía radicalmente según la región. Norteamérica registró salidas netas de 7.700 millones de dólares en el primer semestre, el peor arranque desde 2013, lastrada por las expectativas de tipos más altos. En el extremo opuesto, Asia vivió su mejor semestre de la historia, con entradas de 12.000 millones. Eso sí, el apetito asiático se ha enfriado en las últimas semanas: los inversores chinos se han girado hacia la renta variable y los japoneses han rehuido el metal.
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El oro cotiza actualmente en torno a los 3.992 dólares, con una caída acumulada en el año del 8,06%. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 37,6, rozando el territorio de sobreventa. A corto plazo, el metal se mueve en una horquilla estrecha. Los datos de inflación estadounidenses, más débiles de lo esperado, ofrecieron cierto respiro, pero la renovada escalada del crudo —tras el bloqueo de puertos iraníes decretado el 15 de julio— ha vuelto a imponerse.
El WGC mantiene un tono optimista para la segunda mitad del año. La incertidumbre geopolítica, unida a la volatilidad de los mercados y las dudas sobre el crecimiento, podría seguir sosteniendo la demanda de oro como activo refugio. De momento, la combinación de entradas en el GLD, el incremento de las posiciones largas institucionales y un balance semestral aún positivo dibujan un escenario en el que los grandes inversores no están dispuestos a soltar lastre, pese a que el petróleo y la Fed les pongan las cosas difíciles.
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