Oro: el desfile de compras institucionales no frena la sangría del 11% mensual
29.06.2026 - 14:04:36 | boerse-global.de
El mercado del oro vive una paradoja tan clara como desconcertante. Mientras los bancos centrales añaden metal a sus reservas al ritmo más rápido del año, el precio se derrumba por cuarto mes consecutivo y ronda los 4.050 dólares por onza, un 28% por debajo del récord histórico de enero. La caída acumulada en las últimas cuatro semanas supera el 11%, la racha más larga de pérdidas desde al menos el pasado otoño.
El principal sostén de la demanda procede de las autoridades monetarias. En el primer trimestre, las compras netas alcanzaron 244 toneladas, un 17% más que en el trimestre anterior, lideradas por Polonia y Uzbekistán. La desconfianza hacia el dólar se ha disparado: el 61% de los bancos centrales considera la deuda de Estados Unidos una amenaza para la divisa, frente al 20% de 2024. Goldman Sachs estima que el ritmo de adquisiciones se mantendrá en torno a 60 toneladas mensuales durante el resto del año. Al mismo tiempo, la demanda minorista de lingotes y monedas marcó 474 toneladas en el primer trimestre, el segundo registro más alto de la historia.
Frente a este apetito institucional, la política monetaria de la Reserva Federal ejerce una presión que el metal no logra esquivar. La Fed elevó su previsión de inflación para este año del 2,7% al 3,6% y el mercado descuenta ahora tres subidas de tipos. La probabilidad de un primer movimiento alcista en septiembre se sitúa en el 62%. En la última reunión, el presidente Kevin Warsh eliminó por completo la orientación futura del comunicado, y nueve de los dieciocho miembros del FOMC anticipan al menos un alza en 2025. Goldman Sachs fue más allá: retiró todas las bajadas de tipos previstas para 2026 y sitúa el primer recorte a mediados de 2027. El empleo refuerza esta senda: en mayo se crearon 172.000 puestos de trabajo y la revisión al alza de abril duplicó las expectativas de los economistas, lo que mantiene firme el dólar.
Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El componente geopolítico, que había elevado la prima de riesgo en semanas anteriores, se ha diluido parcialmente. Los ataques iraníes contra buques y bases estadounidenses en Kuwait y Bahréin, que llevaron el petróleo por encima de los 110 dólares, quedaron suspendidos tras un acuerdo entre las partes. El estrecho de Ormuz ha reabierto. Sin embargo, el alivio es frágil: el régimen persa desmintió que se hayan programado negociaciones para esta semana y el viceministro de Exteriores, Kasem Gharibabadi, declaró a la televisión estatal que no hay reuniones de los grupos de trabajo. La distensión total sigue siendo una incógnita, pero la prima de escalada aguda ya ha desaparecido del precio.
Las firmas de Wall Street no logran ponerse de acuerdo sobre el valor justo. Citi recortó su objetivo a tres meses de 4.300 a 4.000 dólares, argumentando realces estabilizadores, dólar fuerte, compras oficiales más moderadas y flujos de ETF débiles. Goldman Sachs redujo su meta anual de 5.400 a 4.900 dólares. J.P. Morgan, en cambio, mantiene su previsión en 6.000 dólares para fin de año y eleva el horizonte a 6.300 dólares en 2027. La horquilla entre el pronóstico más bajo y el más alto alcanza los 1.400 dólares, reflejo no de desacuerdos sobre los datos, sino de concepciones distintas sobre qué papel juega el oro —cobertura inflacionaria, seguro de crisis o ambos.
En el mercado físico las señales son mixtas. En China, la prima sobre el precio spot internacional llegó a convertirse en descuento. En el vencimiento de la COMEX se registraron 38.614 avisos de entrega, equivalentes a unas 120 toneladas, la cifra más alta desde febrero. Esa fortaleza en las entregas contrasta con la ralentización en las adquisiciones oficiales. En el plano técnico, el RSI se sitúa en 35, muy cerca del umbral de sobreventa. Los próximos catalizadores serán el informe de empleo de Estados Unidos y el ISM manufacturero: si ambos decepcionan, la presión bajista podría intensificarse; si sorprenden al alza, la Fed vería menos motivos para moverse, pero el dólar seguiría lastrando al metal amarillo.
Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 29 de junio tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 29 de junio descubrirá exactamente qué hacer.
Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
