Oro: el desplome del 26% convive con una acumulación histórica de los bancos centrales
Published on 06/12/2026 at 09:52 | Redaktion boerse-global.de
La onza de oro cotiza al borde de los 4.000 dólares, pero el pánico vendedor de los inversores particulares contrasta con una demanda institucional sin precedentes. El metal precioso cerró el jueves en 4.172,50 dólares, lo que supone una caída superior al 11% en el último mes y un retroceso del 26% desde el máximo histórico alcanzado en enero. La presión viene de Washington, y de Fráncfort.
El doble golpe de los tipos de interés
La principal losa sobre el oro son las expectativas de tipos de interés elevados durante más tiempo. El mercado laboral estadounidense dio la primera señal: en mayo se crearon 172.000 empleos, mientras los analistas esperaban solo 85.000. A eso se sumó una inflación que repuntó hasta el 4,2%, impulsada por el encarecimiento de la energía. El mercado descuenta ahora con un 70% de probabilidad una subida de tipos por parte de la Reserva Federal antes de que termine el año. Hace apenas unas semanas esa posibilidad era del 60% y ya entonces parecía alta.
Europa no se queda atrás. El Banco Central Europeo elevó el jueves su tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 2,25%, el primer ajuste al alza en casi tres años. La subida responde al repunte de los precios energéticos. Como el oro no genera intereses, los inversores se están desviando hacia la renta fija, que ahora ofrece rendimientos atractivos.
Señales técnicas mixtas y volatilidad geopolítica
El fuerte castigo ha dejado el precio por debajo de la media móvil de 200 sesiones, una señal bajista. Sin embargo, el índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en un 26 —la otra fuente lo cifra en 30,9—, lo que indica un mercado intensamente sobrevendido y abre la puerta a rebotes técnicos de corto plazo. El soporte clave está en los 4.000 dólares. Si cede, los analistas temen una nueva oleada de ventas.
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Mientras el precio al contado se desploma, los futuros del oro con vencimiento en diciembre se dispararon más de un 2% hasta 4.206 dólares. El motivo fue un comentario del presidente Trump sobre un posible acuerdo de paz con Irán, que Teherán desmintió de inmediato. Esta volatilidad geopolítica se suma al episodio de la semana anterior, cuando la cancelación de ataques estadounidenses provocó un nuevo recorte en la cotización.
El banco central chino sigue comprando, y Polonia lidera
En el lado de la demanda, los bancos centrales están aprovechando los precios bajos para acumular reservas. China adquirió casi diez toneladas en mayo, su decimonoveno mes consecutivo de compras. Las reservas totales del país ascienden ya a 2.331,5 toneladas, en un movimiento de diversificación que busca reducir la dependencia del dólar.
Pero el comprador más activo del mundo es el Banco Nacional de Polonia. Desde enero ha adquirido más de 20 toneladas y su objetivo a largo plazo es alcanzar las 700 toneladas. En un contexto de tensión en Europa del Este, ese acopio tiene un fuerte simbolismo político. Le siguen Uzbekistán con 16,5 toneladas y Kazajistán con 6,5. La motivación es clara: desde que Occidente congeló las reservas rusas en 2022, muchos países prefieren tener el oro físicamente dentro de sus fronteras, fuera del alcance de cualquier jurisdicción extranjera.
Una demanda global disparada
La fiebre compradora se refleja en las cifras agregadas. En el primer trimestre de 2026, la demanda mundial de oro se disparó un 74% interanual, hasta los 193.000 millones de dólares. El interés se concentró en barras y monedas, que registraron su segundo mayor trimestre de la historia. Mientras los pequeños inversores venden, los grandes acumulan.
El horizonte de la Fed y las mineras
Todas las miradas están puestas en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16 y 17 de junio. Será la primera presidida por Kevin Warsh, el nuevo jefe de la Reserva Federal. Se esperan nuevas proyecciones económicas y el actualizado gráfico de puntos. Goldman Sachs ya ha retirado todas las bajadas de tipos previstas para 2026 de sus modelos y no espera una relajación hasta mediados de 2027.
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Mientras tanto, las grandes mineras apuestan por el largo plazo. En Chile, la mina de oro Fenix inició la producción a principios de año. Kinross planea invertir unos 3.000 millones de dólares en su proyecto Lobo-Marte, una planta con una vida útil de más de dos décadas.
El oro se debate así entre un presente castigado por los tipos de interés y un futuro sostenido por la demanda institucional. La barrera de los 4.000 dólares se ha convertido en la línea que separa un simple correctivo de un desplome mayor. Todo depende de lo que decida Washington en apenas diez días.
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