Oro: el metal busca rumbo entre el optimismo diplomático en el Golfo y la ofensiva comercial de Hong Kong
25.05.2026 - 14:20:53 | boerse-global.de
El mercado del oro se mueve esta semana en una tensión de signos opuestos. Por un lado, la posibilidad de un alto el fuego de 60 días entre Washington y Teherán inyecta un respiro diplomático que debilita al dólar y empuja al metal al alza. Por otro, el anuncio de que Hong Kong lanzará en julio su propio sistema centralizado de compensación —una réplica de la infraestructura londinense— apunta a una reconfiguración estructural que podría cambiar los flujos del comercio global del lingote. Ambas fuerzas conviven en un precio que, a cierre del viernes, se situó en 4.521,00 dólares la onza, con una caída semanal del 1,09% y un descenso mensual del 4,26%, aunque el saldo acumulado desde enero sigue siendo positivo en un 4,13%.
El proyecto de Hong Kong no es un detalle técnico menor. La Hong Kong Precious Metals Central Clearing Co., una entidad estatal respaldada por once bancos —entre ellos el ICBC, el Bank of China, HSBC, JPMorgan Chase y UBS—, replicará el modelo londinense de cuentas no asignadas (unallocated accounts), donde los clientes poseen un derecho sobre una cantidad de oro sin que exista un barra numerado específico. Esta estructura acelera las transacciones, las hace más líquidas y flexibles, y es la clave del dominio de Londres en la fijación de precios. Lo brisante es que tres de los bancos implicados —HSBC, JPMorgan y UBS— también son copropietarios del sistema londinense. La ciudad asiática se asegura así el know-how directo del centro del mercado. Además, planea multiplicar su capacidad de almacenamiento de 200 toneladas a más de 2.000 toneladas en tres años, ha iniciado una refinería en Tai Po con una inversión de 150 millones de dólares y ha firmado un acuerdo de cooperación con la Shanghai Gold Exchange. El objetivo: construir un mercado integrado en Asia con mayor presencia del renminbi y menor dependencia de Occidente, justo donde se concentra la demanda física de China y la India.
Mientras tanto, el corto plazo lo domina la geopolítica. La oferta de un cese al fuego de 60 días y la posible reapertura del estrecho de Ormuz —que el secretario de Estado Rubio calificó como «bastante sólida»— provocaron el lunes un repunte del oro del 1,4% hasta los 4.570,88 dólares. El dólar cedió terreno, abaratando el metal para los compradores fuera de la zona dólar. El petróleo, por su parte, cayó a un mínimo de dos semanas ante las expectativas de rutas de transporte más libres. Pero Donald Trump enfrió el optimismo con un mensaje en redes sociales: no debe haber acuerdos precipitados ni «errores».
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Ese entorno de incertidumbre choca con una Fed que cambia de rostro. Kevin Warsh juró como nuevo presidente de la Reserva Federal el 22 de mayo, y los mercados valoran ya en más del 55% la probabilidad de nuevas subidas de tipos en 2026. El gobernador Christopher Waller fue aún más directo: el próximo movimiento podría ser tanto una subida como un recorte, todo depende del impacto inflacionario del conflicto en Irán. Según el CME FedWatch, la posibilidad de un alza de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre es del 43%. Para el oro, este cóctel es clásico: la incertidumbre geopolítica lo sostiene como activo refugio, pero la perspectiva de tipos más altos encarece su coste de oportunidad frente a instrumentos que sí rinden intereses.
Los datos de consumo confirman el deterioro. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan cayó en mayo a 44,8 desde los 49,8 de abril, mientras las expectativas de inflación a un año subieron al 4,8% y a largo plazo al 3,9%. Esa presión inflacionaria refuerza el argumento de cautela de la Fed y limita el margen para un rally sostenido del metal.
En el plano técnico, el oro cotiza en torno a 4.523 dólares, un 3% por debajo de su media móvil de 50 días —que se sitúa en 4.669,36 dólares— y con un RSI de 49,8, señal de una neutralidad que no sugiere sobrecompra ni sobreventa. La zona de soporte inmediata está en 4.550 dólares, mientras las resistencias aparecen en 4.590 y en la media de 21 días, en 4.608,80. Los especuladores han reducido su apuesta: en la semana hasta el 19 de mayo, las posiciones largas netas en futuros cayeron en 6.200 contratos, hasta 94.400.
El martes, otros metales acompañaron el movimiento. La plata se disparó un 3,02%, hasta 77,80 dólares la onza; el platino y el paladio sumaron ganancias de casi el 2% cada uno. La cita clave llega el jueves con la publicación del deflactor del consumo personal (PCE) en EE.UU., la medida de inflación preferida por la Fed. Ese dato dirá si, bajo la presidencia de Warsh, la Reserva tiene realmente espacio para más holgura o si el sesgo restrictivo se consolida. Mientras tanto, el oro asiste a la gestación de un nuevo polo de poder en Hong Kong, una historia que apenas comienza.
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