Oro: el metal cae un 9% pese a la escalada en Oriente Próximo — la inflación y la Fed imponen la ley
11.06.2026 - 13:44:04 | boerse-global.de
Las tensiones geopolíticas suelen actuar como combustible para el oro, pero la actual escalada entre Estados Unidos e Irán está generando el efecto contrario. Los bombardeos estadounidenses han disparado el crudo, y la subida del petróleo está realimentando una inflación que ya fuerza a la Reserva Federal a mantener —e incluso endurecer— su política monetaria. El resultado: el metal precioso ha corrido su peor racha en meses, con un desplome semanal cercano al 9% que lo sitúa en torno a los 4.113 dólares por onza, un 27% por debajo del récord histórico alcanzado en enero.
Los datos macroeconómicos no dejan margen a la complacencia. El índice de precios al consumo (IPC) estadounidense subió un 4,2% interanual en mayo, la mayor tasa desde abril de 2023, según informó el 10 de junio la Oficina de Estadísticas Laborales. La energía, con un incremento del 23,5%, aportó más del 60% del avance mensual. El núcleo subyacente, que excluye alimentos y energía, se situó en el 2,9%. Pero el verdadero mazazo llegó con el informe de empleo de mayo: se crearon 172.000 puestos de trabajo, más del doble de los 80.000 que esperaba el consenso. Como consecuencia, la probabilidad de una subida de tipos en diciembre trepó al 70% según la herramienta FedWatch de CME, y Goldman Sachs eliminó de sus previsiones cualquier recorte en 2026, retrasando los dos siguientes pasos hasta junio y diciembre de 2027.
El mercado del oro ha reaccionado con una corrección técnica severa. El miércoles, el precio al contado cayó un 2,7% hasta los 4.149 dólares, el nivel más bajo desde el 23 de marzo. Con un índice de fuerza relativa (RSI) de 25,7 —en algunos momentos 25—, el metal se adentra en territorio claramente sobrevendido. Además, ha perforado por primera vez desde octubre de 2023 su media móvil de 200 días, un soporte clave. El problema estructural es que unos tipos nominales más altos encarecen la tenencia del oro, que no genera rendimientos, y los rendimientos reales al alza ejercen una presión adicional que el activo no logra esquivar ni con el argumento geopolítico.
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Pese a este panorama, la demanda institucional sigue ofreciendo un piso sólido. Los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas en el primer trimestre, superando tanto el trimestre anterior como la media de los últimos cinco años. Polonia lidera con 31 toneladas adicionales, hasta las 582, y su objetivo declarado es alcanzar las 700 toneladas. China compró 9,95 toneladas en mayo, encadenando 19 meses consecutivos de acumulación. La demanda total de oro en el primer trimestre alcanzó las 1.231 toneladas, un 2% más que un año antes, y en términos de valor se disparó hasta un récord de 193.000 millones de dólares —reflejo de los elevados precios de principios de año—.
La debilidad se concentra en el sector joyero, que sufrió un desplome del 23% interanual en el primer trimestre, hasta 335 toneladas. China cayó un 32%, India un 18% y Oriente Próximo un 23%. Aun así, los grandes bancos de inversión mantienen la calma. Goldman Sachs sostiene su objetivo de fin de año en 5.400 dólares (un 29% por encima del nivel actual) y no ha modificado sus estimaciones pese a haber retirado los recortes de tipos del horizonte, argumentando que la demanda de los bancos centrales actúa como suelo estructural. J.P. Morgan, por su parte, advierte de que si el crecimiento y el empleo se mantienen robustos mientras la inflación sigue al alza, un nuevo ciclo de subidas de la Fed podría erosionar gradualmente la demanda inversora.
El calendario ya tiene marcada la próxima cita clave: el informe de inflación de junio se publicará el 14 de julio. Hasta entonces, el oro bailará al son del crudo, del dólar y de las expectativas de tipos. La pregunta que sobrevuela el mercado es si el repunte energético acaba filtrándose al núcleo de la inflación. De ser así, la presión sobre la Fed —y sobre el metal precioso— no haría más que intensificarse.
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