Oro: el muro de los tipos reales desafía la mayor oleada compradora de los bancos centrales
13.06.2026 - 12:25:03 | boerse-global.de
El oro atraviesa una paradoja de manual. Mientras la demanda física se disparó a niveles nunca vistos en el primer trimestre —193.000 millones de dólares invertidos, un 74% más que un año antes—, el precio del metal precioso se ha dejado casi un 10% en el último mes. El viernes cerró en 4.239,70 dólares (4.241,10 según otras fuentes), un reflejo del choque entre el apetito institucional y el lastre de unos tipos de interés reales cada vez más punitivos.
Los bancos centrales no aflojan el ritmo. El Banco Popular de China sumó en mayo 320.000 onzas finas (unas diez toneladas) a sus arcas, encadenando así 19 meses consecutivos de compras. Las reservas chinas ascienden ya a 2.332 toneladas, equivalentes a casi el 9% de sus tenencias en divisas. Polonia tampoco se queda atrás: ha adquirido más de 20 toneladas en lo que va de año, elevando sus existencias hasta aproximadamente 595 toneladas, con el objetivo estratégico de alcanzar las 700 toneladas. La congelación de los activos del banco central ruso en 2022 sigue marcando la hoja de ruta de muchos países, que prefieren tener el oro físicamente en casa, fuera del alcance de sanciones extranjeras. Uzbekistán y Kazajistán se suman a la lista de compradores activos, según el World Gold Council.
Esa corriente compradora se enmarca en un trimestre récord para el mercado físico. La demanda de lingotes y monedas se disparó hasta las 474 toneladas, y las propias autoridades monetarias añadieron otras 244 toneladas a sus reservas. Son cifras que, en condiciones normales, habrían impulsado el precio al alza. Sin embargo, el viento de cara de la política monetaria lo ha impedido.
Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El endurecimiento de las condiciones financieras es implacable. El Banco Central Europeo subió sus tipos de interés en 25 puntos básicos, el primer movimiento al alza desde septiembre de 2023, debido a una inflación que en la zona euro escaló al 3,2% en mayo. En Estados Unidos, el IPC alcanzó el 4,2%, impulsado por el repunte de los precios energéticos derivado del conflicto en Irán. A eso se sumó un informe de empleo de mayo que sorprendió con 172.000 nuevos puestos de trabajo, muy por encima de los 85.000 que esperaba el consenso. Tal robustez alimenta los temores de que la Reserva Federal mantenga una postura restrictiva durante más tiempo.
El mercado descuenta una pausa en la próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, la primera que presidirá Kevin Warsh. Pero un 70% de los operadores anticipa al menos una subida de tipos antes de diciembre. La atención estará puesta en el diagrama de puntos que publique la Fed: si el primer recorte se pospone hasta 2027, el oro podría sufrir una nueva sacudida.
Pese a la corrección, las grandes casas de análisis no se arredran. J.P. Morgan Global Research mantiene sus pronósticos agresivos: un precio objetivo de 6.000 dólares la onza para final de año y de 6.300 dólares en 2027. A corto plazo, el soporte psicológico de los 4.000 dólares es la referencia clave. El metal cotiza un 8% por debajo de su media móvil de 50 días, pero los analistas señalan que, si los compradores estructurales siguen activos, se está gestando un suelo de proporciones considerables.
La próxima semana los inversores mirarán de reojo los datos de IPC estadounidenses, que podrían reavivar la presión si resultan elevados. Por ahora, el oro se sostiene sobre el empuje de los bancos centrales, aunque el muro de los tipos reales sigue siendo la principal amenaza para su recuperación.
Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 13 de junio tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 13 de junio descubrirá exactamente qué hacer.
Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
