Oro: el nuevo suelo a 4.500 dólares resiste el huracán Warsh y la espera del empleo
04.06.2026 - 14:12:04 | boerse-global.de
El metal precioso ha logrado estabilizarse en torno a los 4.500 dólares por onza, una cota que hasta hace poco parecía inalcanzable y que ahora actúa como piso firme. La paradoja es que esta base se consolida justo cuando la Reserva Federal, bajo la batuta del recién confirmado Kevin Warsh, endurece el tono. ¿La clave? Una base de compradores tan diversificada que el oro ya no baila al son exclusivo de los tipos estadounidenses.
La llegada de Warsh a la presidencia de la Fed, respaldada por un ajustado voto de 54 a 45 en el Senado, ha disparado las expectativas de una política monetaria más restrictiva. Desde su toma de posesión el 15 de mayo, el banquero ha prometido menos transparencia y más ajuste cuantitativo. Los mercados descuentan que los tipos se mantendrán altos durante más tiempo, y la próxima reunión del FOMC los días 16 y 17 de junio servirá de termómetro. El oro ha pagado los platos rotos: su cotización se sitúa un 21% por debajo del máximo de enero —5.626,80 dólares— y en las últimas sesiones se ha movido entre 4.470 y 4.495 dólares, con el RSI en la zona de sobreventa, cerca de 40. La próxima prueba de fuego llegará el viernes con los datos de empleo de mayo; un mal registro podría reavivar el apetito por el metal.
Pero mientras los operadores de futuros miran de reojo a Warsh, la demanda física escribe su propia historia. Por primera vez en décadas, el oro ha desbancado a los bonos del Tesoro estadounidense como principal activo de reserva en los bancos centrales. En el primer trimestre, las compras netas de las autoridades monetarias alcanzaron las 244 toneladas, según el Consejo Mundial del Oro. China añadió otras ocho toneladas en abril, y Polonia se ha convertido en el alumno más aplicado: elevó sus tenencias en 31 toneladas, hasta las 582, con la vista puesta en las 700. Este flujo constante de compras físicas actúa como un dique frente a la presión vendedora en los mercados de derivados.
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A esta corriente se suma una nueva ola de compradores institucionales que está redefiniendo el equilibrio del mercado. Según los análisis de WisdomTree, aseguradoras chinas y fondos de pensiones indios están acudiendo en masa al oro para cubrir sus carteras, un apetito que no depende del ciclo económico de Estados Unidos. Al mismo tiempo, los emisores de stablecoins como Tether acumulan lingotes para respaldar sus ecosistemas digitales, y los ETF de oro asiáticos registran entradas constantes. Este abanico de demandantes ha logrado compensar la debilidad estacional de la joyería durante el verano y ha hecho que el metal sea menos vulnerable a las sorpresas macro que llegan desde Washington.
Los estrategas de Goldman Sachs ven margen para una recuperación hasta los 5.400 dólares a finales de año, apoyados en la tendencia de desdolarización global. La Deutsche Bank también vislumbra un rebote por encima de los 5.000 dólares, aunque condicionado a que los datos de empleo no confirmen un endurecimiento adicional. Por ahora, el oro suma un 3,65% en lo que va de 2026, a pesar de la montaña rusa —un máximo histórico de 5.627 dólares en enero seguido de un desplome en marzo—. Las tensiones geopolíticas, como el conflicto entre Estados Unidos e Irán, añaden un colchón adicional de demanda refugio.
El metal precioso se ha asentado en una meseta de precios más elevada que en años anteriores, y lo ha hecho gracias a una base de compradores más robusta y heterogénea. El viento de cara que sopla desde la Fed no ha logrado derribar el nuevo suelo de 4.500 dólares. Si los próximos datos laborales no enfrían las apuestas alcistas, el oro podría retomar la senda hacia los 5.000 dólares con una estructura de mercado que ya no es la de antaño.
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