Oro: el precio vuelve a superar los 4.000 dólares, pero la Fed y el crudo siguen mandando
Published on 07/18/2026 at 06:31 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso cerró el viernes en 4.015,40 dólares por onza, un 0,88 por ciento por encima de la víspera, y recuperó así la barrera psicológica de los 4.000 dólares tras una semana agitada. Aun así, el balance semanal quedó en negativo, con una caída del 2,72 por ciento y el segundo retroceso consecutivo.
La presión no llegó por falta de tensión geopolítica. Al contrario: en el golfo Pérsico se multiplicaron las perturbaciones en el tráfico marítimo de la zona de Ormuz, mientras Estados Unidos intensificó sus movimientos sobre Irán. En la semana, Washington atacó varias veces objetivos iraníes y Donald Trump advirtió con golpear también infraestructura del país si no hay un avance diplomático. En paralelo, EE. UU. detuvo un petrolero con carga iraní y, en las últimas 24 horas, solo diez barcos cruzaron el estrecho, con unos 250 mercantes aún en espera.
Ese choque entre riesgo geopolítico y efecto macroeconómico explica buena parte del comportamiento reciente del oro. El crudo sube con fuerza cuando se tensiona la ruta de Ormuz, pero ese mismo encarecimiento de la energía alimenta temores de inflación y refuerza la idea de que la Reserva Federal mantendrá los tipos elevados durante más tiempo. Para un activo que no paga intereses, el cálculo cambia rápido.
Los mensajes desde la Fed tampoco ayudaron. Lorie Logan, presidenta de la Reserva Federal de Dallas, pidió una nueva subida de tipos. Philip Jefferson, vicepresidente del banco central, se mostró dispuesto a respaldar una política más restrictiva si la inflación no mejora. Ese tono más duro se dejó notar en el mercado y aumentó la presión vendedora sobre el metal.
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Las apuestas de los operadores reflejan ese giro. El mercado descuenta ahora en torno a un 50 por ciento de probabilidad de una subida de tipos en septiembre. De cara al FOMC del 28 y 29 de julio, la probabilidad de una alza se sitúa en torno al 20 por ciento, mientras que para septiembre la opción de al menos un incremento asciende a alrededor del 60 por ciento. La lógica sigue siendo la misma: cada aumento de 10 puntos básicos en la rentabilidad real encarece el coste de oportunidad de mantener oro frente a deuda del Tesoro estadounidense.
Los datos macro de junio dejaron señales mixtas. Los precios al consumo y al productor bajaron, sobre todo por el menor coste de la energía, pero los precios de importación sorprendieron al alza. Ese cuadro descartó prácticamente una subida en julio, aunque Kevin Warsh insistió en su compromiso con la estabilidad de precios. En paralelo, el repunte de las rentabilidades de los bonos estadounidenses añadió más peso al movimiento.
A corto plazo, el mercado mantiene un ojo en la energía y otro en los indicadores estadounidenses. El martes se publican en EE. UU. los permisos de construcción y el viernes llegará la encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. Si ambos datos muestran una economía más sólida de lo esperado, la Fed tendría más argumentos para sostener su sesgo restrictivo.
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No todo es debilidad. La demanda estructural sigue actuando como red de seguridad. China aumentó sus reservas de oro en junio en 14,93 toneladas, encadenando así 20 meses consecutivos de compras y registrando el mayor incremento mensual desde 2023. En India, los precios locales se mantuvieron prácticamente estables el 17 de julio, pese a ligeros retrocesos desde los máximos recientes, respaldados por un dólar más débil, las compras continuadas de bancos centrales y la expectativa de nuevos datos de inflación en Estados Unidos.
También los institucionales miran más allá del vaivén táctico. Fidelity anunció que volverá a construir posiciones en oro, con la vista puesta en una posible racha alcista en 2027. En el corto plazo, sin embargo, el debate sigue siendo si el metal podrá defender de forma sostenida la zona de los 4.000 dólares. Cerró la semana por encima de ese umbral, pero todavía cotiza solo un 2,92 por ciento sobre su mínimo de 52 semanas, situado en 3.901,30 dólares en octubre de 2025.
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