Oro: el pulso entre el dólar fuerte y el apetito de los bancos centrales mantiene al metal bajo presión
04.06.2026 - 03:32:46 | boerse-global.de
El oro atraviesa una fase de contradicciones. Mientras los datos macroeconómicos de Estados Unidos empujan al alza al dólar y reducen el margen para recortes de tipos, las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo y la incesante demanda institucional de los bancos centrales ofrecen un piso al metal. El resultado es un equilibrio tenso, en el que los fundamentos de largo plazo chocan con la presión bajista del corto plazo.
El informe ADP de empleo de mayo superó las previsiones al registrar 122.000 nuevas plazas frente a las 117.000 esperadas. A esto se sumó el ISM de servicios, que escaló hasta los 54,5 puntos, por encima del 53,8 pronosticado. Ambas cifras refuerzan la idea de una economía estadounidense robusta, lo que reduce la urgencia de la Reserva Federal por flexibilizar su política monetaria. Loretta Hammack, presidenta de la Fed de Cleveland, ya apuntó que las subidas de tipos podrían volver a la mesa. El CME FedWatch sitúa en el 42% la probabilidad de un incremento en diciembre de 2026. En paralelo, el índice del dólar subió a 99,45 puntos, encareciendo el oro para los inversores fuera de la zona del billete verde.
Este entorno castiga al metal precioso incluso cuando la geopolítica se tensa. Los misiles iraníes sobre Kuwait y Bahréin — interceptados en su mayoría pero con daños en el aeropuerto de Kuwait — y los ataques de EE.UU. cerca de la isla de Qeschm y el estrecho de Ormuz elevaron el crudo Brent hasta los 98 dólares, cerca de la barrera de los 100. Sin embargo, el oro cayó. El mercado da más peso a las rentabilidades al alza y al dólar fuerte que al riesgo geopolítico. Las amenazas de Washington de imponer aranceles a 60 economías refuerzan aún más la demanda de dólar como valor refugio.
En el plano técnico, la onza cotiza en torno a los 4.471 dólares, un 1% por debajo del cierre anterior y muy lejos del 50?días —situado en 4.641—. El RSI marca 40,2, lo que indica presión bajista sin llegar a territorio de sobreventa. El soporte inmediato se encuentra entre 4.381 y 4.384 dólares, mientras la resistencia más cercana está en 4.568. La plata cedió un 1,1% hasta los 74,28 dólares y el paladio perdió un 1,2%.
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Pese a la debilidad coyuntural, el trasfondo estructural es favorable. El último informe de la Comisión Europea sitúa el peso del oro en las reservas mundiales en el 27% al cierre de 2025, superando por primera vez a los bonos del Tesoro estadounidenses (26%) y al euro. La EZB matiza que esta primacía se debe en buena parte a la revalorización del metal en los años previos: a precios de finales de 2023, los Treasuries seguirían dominando. Aún así, el dato refleja un cambio de tendencia imparable.
Los bancos centrales volvieron a comprar en abril tras un marzo de ventas netas. El World Gold Council registró 17 toneladas de adquisiciones netas. Polonia lideró con 14 toneladas, elevando el peso del oro en sus reservas hasta cerca de un tercio. China continuó su racha compradora de año y medio con otras ocho toneladas. Rusia, en cambio, redujo ligeramente sus tenencias.
Paralelamente, la demanda privada asiática se dispara. En el primer trimestre, la compra de lingotes y monedas alcanzó las 474 toneladas, un 42% más que el año anterior. China adquirió 207 toneladas, el mayor volumen trimestral desde 2013, mientras que la India sumó 62 toneladas, un incremento superior al 35%. Los ETF asiáticos registraron fuertes entradas, en contraste con las salidas de los fondos norteamericanos. La joyería, por el contrario, se desplomó casi un 25%.
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El mercado del oro se sostiene así sobre dos pilares: la demanda física de Asia y las compras geopolíticas de los bancos centrales. Pero en el corto plazo, el protagonismo lo tienen los datos de empleo de EE.UU. que se publicarán el viernes. Un nuevo dato fuerte podría intensificar la presión bajista y llevar al metal a testar los soportes clave.
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