Oro: el pulso entre la Fed y los bancos centrales se intensifica mientras el metal coquetea con los 4.100 dólares
Published on 06/27/2026 at 09:35 | Redaktion boerse-global.de
El oro cerró el viernes en 4.103,70 dólares por onza, con un repunte intradía del 1,54%, pero el telón de fondo dista de ser alentador. Desde su máximo de enero, en 5.627 dólares, el metal ha perdido cerca del 27%. En el último mes acumula un retroceso de casi el 8% y el índice de fuerza relativa, en 37,3, señala sobreventa técnica, aunque sin un suelo claro.
El detonante de la última oleada de presión bajista llegó el 25 de junio, cuando el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el PCE, escaló al 4,1% interanual en mayo, su nivel más elevado desde 2023. La tasa subyacente se situó en el 3,4%. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, no dejó lugar a dudas: las bajadas de tipos en 2026 quedan descartadas y un nuevo incremento se acerca. Los mercados ya asignan una probabilidad del 63% a una subida en septiembre. Para el oro, que no genera intereses, el encarecimiento del coste de oportunidad es un lastre directo.
Frente a esa presión macro, la demanda institucional mantiene un pulso firme. Según una encuesta del World Gold Council entre 76 bancos centrales, el 89% prevé un aumento de las reservas mundiales de oro y el 45% planea compras propias, un récord en la historia del sondeo. Solo en el primer trimestre de 2026, las autoridades oficiales añadieron 244 toneladas netas, y el ritmo se ha acelerado hasta sumar alrededor de 850 toneladas en lo que va de año. Los países BRICS lideran esta oleada de diversificación alejándose del dólar.
El apetito por el metal físico también se refleja en los futuros de la COMEX. El 26 de junio se registraron 40.841 contratos pendientes de entrega, la cifra más alta del año en nuevas posiciones para entrega inmediata. Que ese volumen se alcance mientras el precio cede indica que los compradores institucionales no se dejan intimidar por la corrección.
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En paralelo, el eje del comercio mundial del oro se desplaza hacia Asia. Hong Kong pondrá en marcha en julio un sistema estatal de compensación de oro con al menos cuatro bancos importando lingotes de 400 onzas bajo el estándar London Good Delivery. Singapur tiene previsto activar antes de fin de año un sistema OTC similar, con JPMorgan y Deutsche Bank ya comprometidos. Ambos proyectos buscan desafiar el dominio de Londres y atraer liquidez a una región donde la demanda inversora sigue creciendo.
El análisis técnico no descarta más caídas a corto plazo. El oro formó un cruce de la muerte en junio, lo que refuerza el sesgo bajista. Si pierde de forma sostenida el soporte de los 4.000 dólares, los analistas apuntan a una corrección hasta los 3.600. Sin embargo, la compra agresiva de los bancos centrales y el flujo de contratos físicos en la COMEX actúan como ancla.
En el frente de la oferta, un nuevo factor entra en juego desde julio: Ghana ha impuesto a las mineras la obligación de vender un tercio de su producción directamente al Estado. La medida podría reducir la disponibilidad en el mercado libre y tensar las cadenas de suministro.
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El próximo examen para el metal llegará el 2 de julio, con la publicación de las nóminas no agrícolas de EE.UU. Un dato robusto reforzaría a los halcones de la Fed y añadiría presión sobre el oro. Pero, como demuestran los números de la COMEX y las reservas de los bancos centrales, el interés por el metal físico no se desvanece, aunque el viento macro sea adverso.
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