Oro: la batalla por los 4.000 dólares se libra entre la mano dura de la Fed y las compras récord de China
Published on 07/20/2026 at 16:03 | Redaktion boerse-global.de
El oro lleva semanas atrapado en un estrecho rango, incapaz de superar ni de perforar de forma definitiva la barrera de los 4.000 dólares por onza. Aunque el lunes cotizó a 4.012,80 dólares, con un leve retroceso del 0,21%, el metal precioso sigue un 6,45% por debajo de su media móvil de 50 días (4.289,51 dólares), lo que revela un sesgo bajista de corto plazo. El soporte clave se encuentra entre 3.886 y 3.940 dólares; si se rompe, algunos analistas no descartan un descenso hasta los 3.500 dólares. Del lado contrario, el precio apenas está un 2,86% por encima del mínimo de 52 semanas (3.901,30 dólares del 28 de octubre de 2025), lo que subraya la fragilidad de la situación.
El petróleo dispara las expectativas de inflación y la Fed aprieta
El detonante más reciente de la presión bajista ha sido el petróleo. El Brent saltó por encima de los 90 dólares el 20 de julio tras una nueva escalada entre Estados Unidos e Irán: Washington bombardeó objetivos iraníes por novena vez, según el Handelsblatt, y Teherán respondió con ataques contra Kuwait, dañando una planta desalinizadora y un campo petrolífero, además de hacer estallar dos petroleros en el estrecho de Ormuz. La Casa Blanca ha desplegado más cazas F-16 y F-35 en la región, y las bajas estadounidenses ascienden a 17 desde el inicio del conflicto.
El encarecimiento del crudo aviva los temores inflacionistas y, paradójicamente, refuerza la expectativa de que la Reserva Federal mantenga o incluso suba los tipos de interés. En Alemania, los precios de producción industriales de junio ya reflejan el golpe: los productos minerales derivados del petróleo se encarecieron un 23,7% interanual, según el Instituto de Estadística. La rentabilidad del bono alemán a diez años escaló al 3,16%, máximo desde finales de mayo, lo que encarece el coste de oportunidad de mantener oro, un activo que no paga intereses.
En Estados Unidos, las señales de la Fed se han endurecido. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, advirtió el viernes de que la inflación sigue siendo persistente, sumándose a una creciente corriente de voces dentro del banco central que se oponen a un giro prematuro. Los mercados ya cotizan una probabilidad del 53% de una subida de tipos en septiembre, frente al 47% de la jornada anterior. Esta presión monetaria es el principal lastre para el oro a corto plazo.
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ETF en caída libre, pero China compra sin pausa
Mientras el mercado de futuros refleja nerviosismo, los flujos de los fondos cotizados (ETF) cuentan otra historia de desconfianza. El SPDR Gold Shares (GLD) ha sufrido salidas netas por 14.400 millones de dólares entre marzo y julio, reduciendo su patrimonio a unos 128.610 millones. Solo en marzo perdió 8.500 millones, el mayor drenaje mensual de su historia. Sin embargo, la semana pasada se produjo un respiro: entraron 446,8 millones, y el número de participaciones en circulación aumentó, lo que sugiere que algunos inversores institucionales aprovechan la debilidad para comprar.
Frente a esa fuga en los ETF, la demanda oficial china sigue firme. El banco central de China adquirió 14,93 toneladas adicionales en junio, encadenando 20 meses consecutivos de compras. Con 2.346 toneladas en sus arcas, el gigante asiático mantiene el oro por debajo del 10% de sus reservas totales, lo que deja margen para seguir acumulando. El giro global hacia el metal precioso como reserva oficial se acelera: según el BCE, el oro representaba el 27% de las reservas mundiales a finales de 2025, frente al 20% de antes, mientras que la participación de la deuda pública estadounidense cayó del 25% al 22%.
Esta tendencia estructural sostiene las previsiones alcistas de los grandes bancos. Goldman Sachs mantiene su objetivo de 4.900 dólares para finales de 2026. JPMorgan proyecta un precio medio de 4.300 dólares en el tercer trimestre y 4.500 en el cuarto, argumentando que las tensiones geopolíticas y las compras de los bancos centrales seguirán alimentando la prima de riesgo.
Pronósticos divergentes: HSBC recorta, Goldman mantiene
No todos los grandes actores comparten el optimismo. HSBC rebajó el 9 de julio su estimación de precio medio para 2026 de 4.864 a 4.560 dólares, citando un sesgo más restrictivo de la Fed y un dólar fuerte. No obstante, dejó intacto su objetivo de cierre de año en 4.750 dólares y prevé un rango de negociación entre 3.800 y 4.700 dólares para el resto del ejercicio. Según la entidad, los factores estructurales que impulsaron la subida antes del conflicto en Oriente Medio —déficits fiscales, incertidumbre económica y elevada deuda soberana— siguen vigentes.
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El sentimiento a corto plazo es de total división. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 40,1, señalando que el mercado no está ni sobrecomprado ni muy sobrevendido, sino simplemente a la espera de un detonante. Unos analistas creen que aún hay margen para caer por debajo de los 4.000 dólares si se pierde el soporte; otros destacan la persistencia de las compras oficiales y la tensión en Oriente Próximo como argumentos para una pronta estabilización.
El pulso se decidirá, probablemente, entre los próximos datos macroeconómicos de Estados Unidos y la evolución del estrecho de Ormuz. Si la escalada geopolítica se intensifica y dispara el petróleo, el oro sufrirá por la vía de los tipos. Si la tensión se relaja y los datos flojos moderan las expectativas de subida de la Fed, el metal podría recuperar el brillo perdido y buscar de nuevo la senda alcista.
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