Oro: la contratendencia de los bancos centrales desafía el peor trimestre en trece años
Published on 07/03/2026 at 11:41 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro asiste a un fenómeno inédito: mientras el precio acumula su caída trimestral más severa desde 2013, los bancos centrales intensifican sus compras físicas como si ignoraran el desplome. En mayo, las autoridades estatales adquirieron 41 toneladas netas, una cifra que triplica el promedio mensual anterior a la congelación de activos rusos en 2022. La paradoja se acentuó el viernes, cuando un dato de empleo estadounidense muy por debajo de lo previsto impulsó el lingote por encima de los 4.100 dólares.
El empleo da un respiro a la cotización
Estados Unidos generó solo 57.000 nuevos puestos de trabajo en junio, muy lejos de las expectativas del mercado. La tasa de paro se mantuvo en el 4,2%. La sorpresa negativa reavivó las apuestas por una política monetaria menos restrictiva: la probabilidad de una subida de tipos en septiembre cayó al 52%, mientras el dólar se debilitaba. Ese cóctel provocó una rápida recuperación del metal precioso, que cerró la semana en 4.177 dólares la onza, su primer avance semanal en cinco semanas.
Pese al rebote, el legado del segundo trimestre pesa sobre los indicadores técnicos. Entre abril y junio, el oro perdió un 16% de su valor, el peor comportamiento trimestral desde el segundo trimestre de 2013. El 30 de junio tocó los 3.942 dólares, su nivel más bajo desde noviembre de 2025. El jueves de esta semana se recuperó hasta los 4.131,20 dólares, un alza semanal del 0,67%, pero la distancia con la media de 50 días (4.425,61 dólares) sigue siendo del 6,65%. El RSI, en 42,6, no ofrece una dirección clara.
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La fiebre compradora institucional no se detiene
Mientras los inversores especulativos huyen del oro por las expectativas de tipos altos, los bancos centrales actúan en sentido contrario. En mayo, Polonia añadió 18 toneladas a sus reservas, que ya suman 614 toneladas, y encadena cuatro meses consecutivos con compras de doble dígito. China prolongó su racha hasta veinte meses seguidos de acumulación, elevando su tenencia total a 2.331 toneladas. Uzbekistán adquirió nueve toneladas, Kazajistán siete. Rusia, en cambio, vendió seis toneladas.
Además de comprar, varios países están repatriando sus lingotes. La Banque de France trasladó 129 toneladas desde Estados Unidos de vuelta a Francia. Este movimiento refleja una tendencia más amplia: la pérdida de peso del dólar en las reservas oficiales. El oro representa ya aproximadamente el 28% de las reservas globales, una cuota que la demanda institucional sigue apuntalando.
En el conjunto del primer trimestre de 2026, las compras netas mundiales sumaron unas 244 toneladas, por encima del trimestre anterior y del promedio de los últimos cinco años. Goldman Sachs, pese a rebajar su objetivo para finales de año de 5.400 a 4.900 dólares por onza (la Fed probablemente no recortará tipos en 2026), mantiene una visión constructiva a largo plazo gracias precisamente a esta demanda estructural.
Próximas referencias clave
El mercado espera con atención el índice ISM de servicios en Estados Unidos, que se publica el lunes. Ese dato podría confirmar o matizar la debilidad económica sugerida por el empleo. También se aguarda el informe del World Gold Council sobre las compras de junio, que revelará si los bancos centrales mantuvieron el ritmo de acumulación durante el desplome del segundo trimestre. Por ahora, el oro se agarra a los 4.100 dólares, un nivel que separa la euforia del dato de empleo de la parálisis que imponen los halcones de la Fed.
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