Oro: la corrección más agresiva de la banca europea refleja la fractura del mercado
Published on 06/24/2026 at 10:03 | Redaktion boerse-global.de
La Deutsche Bank ha recortado su previsión para el oro en el tercer trimestre de 2026 de 6.000 a 4.300 dólares por onza, una rebaja del 22% que constituye el ajuste más severo de un banco europeo en lo que va de año. El metal precioso cotiza actualmente en 4.155 dólares, un 26% por debajo de su máximo de 52 semanas de 5.627 dólares, y acumula un descenso superior al 4% desde enero. La sombra de la Reserva Federal se cierne sobre el activo.
El analista de Deutsche Bank Michael Hsueh atribuye el desplome a un claro catalizador: el replanteamiento de la política monetaria de EE.UU. «El reajuste de las expectativas de tipos de la Fed, junto con la solidez de los datos macro estadounidenses, ha sido el principal factor que ha empujado el oro a la baja», señala en su nota del 23 de junio. En su escenario base, Hsueh espera que los tipos se mantengan sin cambios en 2026, pero nueve de los diecinueve miembros del FOMC ya han señalado al menos una subida adicional tras la reunión de junio. La probabilidad de una alza en diciembre supera el 89%.
El contrapeso de la demanda institucional
Pese a este entorno adverso, la demanda física no se detiene. El World Gold Council ha registrado un dato histórico: el 45% de los bancos centrales encuestados planea aumentar sus reservas de oro, la cifra más alta desde 2018. En el primer trimestre de 2026, las compras netas de los bancos centrales alcanzaron las 244 toneladas, un 3% más que en el mismo periodo del año anterior. China destaca con fuerza: en los primeros cinco meses del año importó 692 toneladas, un 76% más que en 2025. El oro representa ahora cerca del 27% de las reservas oficiales mundiales, mientras el peso de la deuda estadounidense se reduce.
Este apetito estructural contrasta con la tendencia bajista del precio. La semana pasada, el oro cayó a un mínimo de dos semanas cerca de 4.067 dólares, después de que Kevin Warsh, nuevo presidente de la Fed, dejara entrever una postura dura contra la inflación. El índice del dólar DXY alcanzó un máximo anual de 101,40 puntos, lastrando aún más el metal, que no genera intereses. Los flujos de salida de los ETF respaldados con oro se aceleran.
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Otras entidades se suman a los recortes
La Deutsche Bank no es la única que ha ajustado sus números. Goldman Sachs redujo su objetivo de fin de año de 5.400 a 4.900 dólares la semana anterior, argumentando la desaparición de las esperadas bajadas de tipos. Citigroup, por su parte, rebajó sus perspectivas a corto plazo pero mantiene un objetivo de 5.000 dólares para 2027. BofA Global Research también ha incorporado una subida de tipos en septiembre a sus proyecciones.
El caso de riesgo que maneja Hsueh es aún más sombrío: si la Fed aplicara tres o cuatro subidas, el oro podría caer hasta 3.800 dólares. En el corto plazo, el soporte técnico se sitúa entre 4.050 y 4.075 dólares. Su ruptura abriría la puerta a nuevas ventas por parte de operadores algorítmicos. El RSI, en 35,8, indica ya condiciones de sobreventa, lo que suele preceder a rebotes técnicos.
Un factor geopolítico añadido
La presión no solo llega de la política monetaria. El memorando de entendimiento firmado entre Estados Unidos e Irán ha reducido la prima de riesgo geopolítico. Menor incertidumbre implica menor demanda de refugio, y eso resta apoyo al oro.
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En el frente asiático, sin embargo, persisten señales de fortaleza. En la Shanghai Gold Exchange, las primas se mantienen elevadas incluso cuando los precios occidentales caen, lo que indica que la demanda china de inversión sigue activa. El mercado se parte en dos: compradores estructurales frente a vientos monetarios. La capacidad del índice dólar para sostenerse por encima de los 100 puntos determinará, en las próximas semanas, cuál de las dos fuerzas prevalece.
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