Oro: la cumbre Trump-Xi enfría el metal, pero los juniors no aflojan la perforación

El oro cotiza a la baja este martes, presionado por el optimismo diplomático que genera la visita de Donald Trump a Pekín, mientras que en el frente de la oferta los exploradores redoblan sus apuestas. La onza se cambia a 4.698,50 dólares, un 1% menos en la jornada, tras haber rondado los 4.708 dólares a principios de mes. El metal acumula un avance anual cercano al 8,5%, pero se ha alejado de forma notable del récord de 5.450 dólares alcanzado en enero.

El viaje del presidente estadounidense a China, que arranca el miércoles y se prolongará tres días, centra la atención del mercado. Trump llevará una delegación de alto nivel donde figuran Tim Cook, consejero delegado de Apple, y Elon Musk, máximo responsable de Tesla. En la agenda figuran el comercio bilateral, Taiwán y la crisis de Oriente Próximo, con el bloqueo del estrecho de Ormuz como telón de fondo. Pekín necesita urgentemente una desescalada: los barcos chinos están atrapados y el crudo Brent se dispara a 107 dólares por barril. Cualquier avance diplomático reduciría la demanda de refugio y lastraría el precio del oro.

La inflación estadounidense añade otra capa de presión. El IPC de abril escaló al 3,8%, superando las previsiones, y el mercado ya descuenta subidas de tipos, cerrando la puerta a cualquier recorte hasta final de año. Un dólar más fuerte encarece el metal para los compradores internacionales, mientras que el encarecimiento del coste del dinero erosiona el atractivo del activo que no paga intereses. Pese a que los bancos centrales mantienen su apetito —adquirieron 244 toneladas netas en el primer trimestre—, la demanda de joyería se desplomó un 23% hasta apenas 300 toneladas, el peor trimestre desde la pandemia. Esa debilidad estructural limita el soporte en el corto plazo.

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Sin embargo, la fiebre exploradora no da tregua. Mithril Silver and Gold confirmó el 12 de mayo un hallazgo significativo en su proyecto Copalquin, en México, a 300 metros al oeste del límite de recursos definido hasta ahora, donde las perforaciones toparon con una mineralización de alta ley en oro y plata. La compañía extenderá su campaña hasta agosto. Turaco Gold, por su parte, ha engordado su recurso en el proyecto Afema, en Costa de Marfil, en 1,5 millones de onzas en los últimos doce meses, hasta un total de 4,65 millones de onzas. Ambas empresas presentarán actualizaciones de recursos y estudios de prefactibilidad en junio, unos hitos que marcarán el ritmo de la oferta global.

El dinero fresco fluye hacia los juniors. Osisko Development obtuvo 144 millones de dólares brutos mediante una emisión de acciones, con lo que cubrió su pérdida operativa trimestral y cerró marzo con 594 millones de dólares canadienses en efectivo, tras un accidente que obligó a frenar la producción a principios de año. Casa Minerals, un actor menor, generó 430.000 dólares con la ejecución de warrants, que se destinarán a las campañas de perforación en Arizona y Columbia Británica. En Sudamérica, GoldMining Inc. avanza en el proyecto La Mina, en Colombia, con un valor capital neto estimado de hasta 1.800 millones de dólares, y en el brasileño São Jorge, donde se perfora para expandir los recursos.

Los ETF respaldados por oro físico, que sufrieron salidas masivas en marzo, empiezan a recuperar cierto interés, sobre todo entre inversores europeos que vuelven a usar el metal como cobertura. El devenir del oro en las próximas semanas dependerá de lo que ocurra en la mesa de negociaciones de Pekín. Si Trump y Xi logran esbozar una hoja de ruta para rebajar la tensión en Oriente Próximo antes del viernes, el refugio seguirá cediendo terreno. Si no, los compradores esperarán agazapados.

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