Oro: la distensión con Irán y el PCE marcan el pulso, con 2.340 millones en flujos de refugio
26.05.2026 - 10:12:25 | boerse-global.de
El metal precioso cotiza cerca de los 4.530 dólares la onza, pero la dirección es incierta. Dos fuerzas opuestas lo mantienen en vilo: el avance en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, que erosiona la prima de riesgo, y la inminente publicación del índice de precios de consumo personal (PCE) el jueves, que podría reavivar las apuestas por una Fed más restrictiva. Mientras tanto, los fondos de oro y metales preciosos registraron la segunda semana consecutiva de entradas netas, con 2.340 millones de dólares, según datos de LSEG Lipper. En paralelo, los fondos de renta variable global sufrieron el primer reflujo semanal en nueve semanas, con 6.130 millones de dólares de salidas.
Las conversaciones entre Washington y Teherán están completadas en un 95%. El acuerdo en ciernes abarca el programa nuclear iraní y el estrecho de Ormuz: Irán se ha comprometido a reabrir la vía marítima y a eliminar el uranio altamente enriquecido a cambio del levantamiento del bloqueo naval estadounidense. Aunque persisten diferencias sobre la redacción y el alcance de las sanciones, el simple hecho de que el pacto esté tan cerca ha restado urgencia a la demanda de refugio. La prima geopolítica del oro se ha reducido de forma palpable.
Ahora el foco se traslada a la inflación. El PCE del jueves se ha convertido en el termómetro que determinará el próximo movimiento del metal. Si el dato supera las expectativas, la presión sobre la Reserva Federal aumentará. El mercado ya descuenta con un 55% de probabilidad una subida de tipos de 25 puntos básicos antes de octubre, y el gobernador Christopher Waller ha señalado que la declaración del banco central no debería contener sesgo alguno hacia la relajación. Un PCE más alto de lo previsto prolongaría la presión bajista sobre el oro; uno inferior, en cambio, le daría alas.
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Pero el flujo de capital hacia el oro no se detiene. Según el World Gold Council, los ETF respaldados físicamente atrajeron 6.600 millones de dólares en abril a nivel global, después de las salidas de marzo. Las tenencias mundiales aumentaron en 45 toneladas, hasta las 4.137. Europa lideró las entradas con 3.700 millones, seguida de Asia con 1.800 millones (ocho meses consecutivos de compras) y Norteamérica con 1.000 millones. El canal de fondos, junto con los productos cotizados y la demanda física, está proporcionando una base sólida a la cotización, más allá de los movimientos especulativos en futuros.
El telón de fondo macroeconómico añade más capas de complejidad. La rentabilidad del bono estadounidense a 30 años escaló al 5,201%, el nivel más alto desde 2007, lo que en teoría lastra al oro por su ausencia de cupón. Sin embargo, el metal no solo resistió, sino que el lunes subió un 1,2% hasta los 4.523,20 dólares, aprovechando la debilidad del dólar y el descenso del petróleo, que alivian las presiones inflacionistas. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 49,8, señal de neutralidad, y el precio aún se encuentra un 17% por debajo de su máximo anual de 5.450 dólares.
A pesar de la reciente corrección, el oro acumula una ganancia del 36,8% en lo que va de año. Las compras de los bancos centrales, las tensiones entre Estados Unidos y China y la persistente inflación subyacente siguen apuntalando el precio de forma estructural. El jueves, sin embargo, será la inflación quien dicte si la tregua diplomática o el miedo a los tipos altos se imponen en el corto plazo.
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