Oro: la Fed de Warsh pone a prueba la resistencia del metal entre fugas de ETF y compras institucionales
Published on 06/15/2026 at 05:43 | Redaktion boerse-global.de
El oro vive una semana decisiva. Tras tocar un mínimo de 4.046 dólares el jueves pasado, el lingote rebotó hasta 4.239,70 dólares al cierre del viernes, aunque el balance semanal arroja un descenso del 2,6%. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 36, lo que técnicamente indica un territorio de sobreventa, pero sin que por ahora se active un impulso comprador convincente. La cita del miércoles con la Reserva Federal —la primera bajo la presidencia de Kevin Warsh— será la que dicte si la corrección se profundiza o si el metal encuentra un suelo sólido.
El factor que más pesa sobre el ánimo de los inversores no es el precio en sí, sino la dirección de los flujos de capital. En la última semana, los ETF respaldados con oro físico perdieron 2.300 millones de dólares, y el acumulado de cuatro semanas asciende ya a 7.500 millones. Solo en la primera quincena de junio, las salidas netas de los fondos occidentales —principalmente estadounidenses y europeos— rondan los 2.000 millones de dólares. Es la mayor desbandada desde marzo de 2026. El detonante inmediato fue la sorprendente fortaleza del mercado laboral estadounidense, que elevó las rentabilidades de los bonos del Tesoro y apreció el dólar, dos vientos en contra para un activo que no devenga intereses.
Sin embargo, el panorama no es uniforme. Mientras los inversores institucionales de Occidente reducen posiciones tácticas, en Asia la demanda se mantiene firme. Compradores chinos e indios, tanto a través de ETF como de oro físico, aprovechan la caída como oportunidad de acumulación a largo plazo. Al mismo tiempo, los bancos centrales sostienen su apetito estructural. El Banco Popular de China incrementó sus reservas en mayo por decimonoveno mes consecutivo, con una compra de 9,95 toneladas que eleva el total a 2.332 toneladas. En abril ya había adquirido unas ocho toneladas, y el Banco Nacional de Polonia también figuró entre los compradores recientes. Según datos del BCE, el oro desplazó a finales de 2025 a los bonos del Tesoro estadounidense como segundo activo de reserva mundial, algo que no ocurría desde los años noventa. En el primer trimestre de 2026, las compras netas de los bancos centrales sumaron 244 toneladas, una tendencia que avanza al margen del ciclo de tipos de la Fed.
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Ese apetito institucional actúa como colchón frente al vendaval de los ETF, pero no ha bastado para frenar la corrección. El catalizador de la presión vendedora fue la inflación estadounidense de mayo, que repuntó al 4,2% empujada por los costes energéticos vinculados al conflicto en Irán. La inflación subyacente, en cambio, se moderó. En un entorno donde los tipos nominales suben más rápido que las expectativas de inflación, el oro pierde atractivo frente a la renta fija. Las cifras laborales robustas solo reforzaron ese movimiento.
Con todo, el mercado espera con una probabilidad del 97% que la Fed no modifique los tipos en la reunión del 16 y 17 de junio. El verdadero riesgo reside en el diagrama de puntos (dot plot). Warsh ha anticipado un enfoque más dependiente de los datos, lo que implica menos orientación a futuro. Si la mediana de las proyecciones insinúa una política más restrictiva para la segunda mitad del año, el oro sufriría un nuevo golpe. La referencia inmediata está en la media móvil de 200 sesiones, situada entre 4.380 y 4.400 dólares, cuyo quiebre a la baja ya activó señales de venta automatizadas. Por arriba, la resistencia clave se sitúa en los 4.318 dólares; por abajo, el soporte del reciente mínimo en 4.046 dólares es el primer muro que defender. Para que el rebote tenga recorrido sostenible, el metal debería recuperar el nivel de 4.500 dólares. Hasta que la Fed hable, el mercado se mueve en modo espera, conteniendo la respiración entre la fuga de capitales occidentales y la tenacidad compradora de los bancos centrales.
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