Oro: la Fed y el polvorín iraní mantienen al metal preso entre los 4.000 y 4.100 dólares
Published on 07/22/2026 at 10:12 | Redaktion boerse-global.de
El oro vive una semana de contrastes. Por un lado, la escalada bélica en Oriente Próximo empuja al metal hacia refugio seguro; por otro, la perspectiva de tipos de interés más altos en Estados Unidos frena cualquier intento de rally sostenido. El resultado es un péndulo que oscila entre los 4.050 y los 4.100 dólares, sin que ninguno de los dos bandos logre imponerse.
El martes, la onza troy cerró en 4.082,70 dólares, un avance del 1,77% respecto a la sesión anterior. En la jornada del miércoles, el metal precioso sumó otro 1,6% hasta los 4.068 dólares, según datos de mercado. Sin embargo, en el acumulado mensual el saldo sigue siendo negativo: un descenso del 3,02% que refleja la dificultad del oro para consolidar ganancias.
La guerra en Oriente Próximo enciende la demanda de refugio
El detonante de la última oleada compradora se encuentra en la escalada militar entre Estados Unidos e Irán. La madrugada del 22 de julio marcó la undécima noche consecutiva de ataques estadounidenses contra territorio iraní, mientras Teherán respondía con proyectiles y drones contra bases en Bahréin, Kuwait y Jordania. La tensión se disparó aún más cuando los hutíes anunciaron un bloqueo naval contra Arabia Saudí, lo que provocó que varios petroleros con crudo saudí con destino a China e India dieran media vuelta en el mar Rojo.
En este contexto, los esfuerzos diplomáticos no cesan. Catar, Egipto y Pakistán han presentado una propuesta de alto el fuego de diez días, que Irán confirmó haber recibido a través de mediadores. El coste acumulado del conflicto se estima ya en 37.500 millones de dólares, una cifra que alimenta la incertidumbre y, con ella, la demanda de activos refugio.
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El oro reaccionó con un salto hasta los 4.105 dólares el 21 de julio, aunque al día siguiente retrocedió hasta la zona de los 4.052 dólares. La volatilidad intradía, con oscilaciones de hasta 50 dólares en una sola sesión, revela un mercado extremadamente nervioso que reacciona a cada titular.
El dólar fuerte y la Fed cierran la puerta a una subida sostenida
El principal lastre para el oro no viene del frente geopolítico, sino de la política monetaria estadounidense. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años alcanzó el 21 de julio el 4,628%, su nivel más alto en dos meses, mientras que el índice del dólar superó la barrera de los 101 puntos. Ambas variables aumentan el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses.
Las expectativas del mercado apuntan a que la Reserva Federal mantendrá los tipos sin cambios en su reunión de julio, pero el escenario cambia para septiembre. Los inversores descuentan una probabilidad del 68% de que se produzca una subida en ese mes, porcentaje que se eleva hasta el 88% para el conjunto del año. Ya a finales de junio, el oro había caído por debajo de los 4.100 dólares cuando los bancos elevaron sus márgenes en la negociación del metal ante la previsión de nuevos ajustes monetarios.
La presión también se deja sentir en los mercados de deuda europeos. El Bund alemán cedió posiciones, arrastrado por el encarecimiento del petróleo, y el futuro del Euro-Bund cayó un 0,07% hasta los 124,58 puntos, con una rentabilidad del 3,16% para el bono alemán a diez años.
El petróleo, termómetro de la tensión geopolítica
El crudo Brent se ha convertido en un indicador adelantado de la evolución del conflicto. El miércoles, el barril de referencia europea avanzó un 0,60% hasta los 92,02 dólares, mientras que el West Texas Intermediate subió un 1,0% hasta los 85,16 dólares. La jornada anterior, sin embargo, el Brent había caído hasta los 88 dólares ante las esperanzas de una reanudación de las negociaciones entre Washington y Teherán.
Esta dualidad —ataques militares simultáneos a intentos de desescalada— convierte al petróleo en el activo más volátil del momento. Cada noticia sobre la situación en el estrecho de Ormuz o sobre los avances diplomáticos puede hacer girar los precios en cuestión de horas, arrastrando consigo al oro y al resto de materias primas.
Analistas divididos, bancos centrales compradores
El consenso sobre el futuro del oro está lejos de ser unánime. Wells Fargo mantiene una visión optimista a largo plazo y fija un objetivo de entre 5.300 y 5.500 dólares por onza para finales de 2026, apoyado en las persistentes tensiones en Oriente Próximo y en la demanda de los bancos centrales. En el lado opuesto, el analista Dinh The Hien no descarta una caída hasta los 3.500 dólares antes de que termine el año.
Quienes sí parecen tener las ideas claras son los bancos centrales asiáticos. Según un informe de Schroders, estas instituciones continuaron comprando oro incluso durante los descensos de precios. En junio, adquirieron unas 15 toneladas a un precio medio de 4.250 dólares la onza. Por el contrario, los inversores occidentales aprovecharon para vender, lo que contribuyó al desplome del 12% registrado en junio.
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El caso del Banco Popular de China resulta especialmente ilustrativo. Schroders calcula que, al precio actual de 4.200 dólares, el oro representa apenas el 8,3% de las reservas del banco central chino. Si el objetivo fuera alcanzar el 30%, al ritmo de compras actual el proceso llevaría unos 33 años. Una señal de que la demanda estructural desde Asia aún tiene un largo recorrido por delante.
En el mercado vietnamita, el reflejo de esta dinámica global se tradujo en precios internos al alza. Los lingotes SJC cotizaron el 22 de julio entre 143,4 y 146,4 millones de dongs por onza, un incremento de 400.000 dongs respecto a la jornada anterior, aunque manteniendo una prima de más de 16 millones de dongs sobre el precio internacional.
El dilema del oro: sin dirección clara a corto plazo
A la espera de que la Fed despeje las dudas sobre sus próximos movimientos, el oro sigue atrapado en un estrecho rango de precios. La tregua diplomática en Oriente Próximo, si se materializa, restaría impulso al componente geopolítico de la demanda. Pero si el conflicto se recrudece, el metal podría encontrar el catalizador que necesita para superar la resistencia de los 4.100 dólares.
Por ahora, el mercado descuenta que los próximos días seguirán dominados por el tira y afloja entre la guerra y la política monetaria. Los inversores que apuestan por el oro deberán elegir bando: la Fed o el polvorín iraní.
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