Oro: la inflación energética y el giro hawkish de Warsh hunden el metal un 21% desde enero
04.06.2026 - 09:41:40 | boerse-global.de
La paradoja del oro se intensifica. Mientras las tensiones geopolíticas en Oriente Próximo se agravan, el metal precioso encadena pérdidas y se sitúa un 21% por debajo de su máximo de enero de 5.626,80 dólares. El detonante no es otro que la combinación de una Fed más dura bajo la presidencia de Kevin Warsh y un mercado laboral estadounidense que no da tregua.
El conflicto entre Estados Unidos e Irán ha disparado el petróleo más de un 50% desde finales de febrero, alimentando la inflación y dejando a la Reserva Federal sin margen para recortar los tipos de interés. El oro, activo sin rentabilidad, paga el precio. El jueves por la mañana cotizaba en Kitco a 4.449,9 dólares la onza, con una caída de 37,2 dólares respecto al día anterior y cuatro jornadas consecutivas de descensos. La Commerzbank ya ha rebajado su previsión para finales de 2026 de 5.000 a 4.800 dólares, aunque mantiene el objetivo a largo plazo de 5.200 dólares para 2027.
La presión no viene solo del petróleo. El Senado estadounidense confirmó a Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed con un ajustado resultado de 54 a 45 votos, y desde su toma de posesión el 15 de mayo ha marcado un rumbo más duro: menos transparencia y más ajuste cuantitativo. Las apuestas del mercado, recogidas por el CME FedWatch Tool, ya otorgan una probabilidad cercana al 42% a una subida de tipos en diciembre. Los datos de empleo refuerzan esa dirección: las nóminas privadas (ADP) sumaron 122.000 puestos en mayo, muy por encima de los 110.000 esperados y la mayor cifra en 16 meses; las ofertas de empleo JOLTS también mostraron un mercado laboral robusto. El viernes se conocerán las nóminas no agrícolas, con una previsión de 85.000 nuevos puestos y una tasa de paro del 4,3%. Un dato fuerte podría endurecer aún más las expectativas de tipos.
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Frente a este vendaval bajista, la demanda estructural de los bancos centrales actúa como suelo. Por primera vez en décadas, el oro ha desplazado a los bonos del Tesoro estadounidense como principal activo de reserva en los sótanos de muchos bancos centrales. China y Polonia lideran la tendencia: el banco central polaco incrementó sus tenencias en 31 toneladas, hasta las 582 toneladas, con el objetivo a largo plazo de alcanzar las 700. Esta compra física constante frena la presión vendedora en los mercados de futuros.
A nivel técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) ronda el nivel 40, lo que sugiere una zona de sobreventa sin que por ahora se haya activado un rebote claro. Analistas de Goldman Sachs y Deutsche Bank ven potencial para una recuperación por encima de los 5.000 dólares hacia finales de año, aunque condicionada a que la Fed ofrezca señales de flexibilización. La próxima cita clave es la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio, la primera presidida por Warsh. De su tono dependerá en buena medida si el oro logra encontrar un piso o continúa su descenso hacia los 4.400 dólares.
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