Oro: la liquidación de posiciones largas abre un agujero técnico que no se veía desde 2009
07.06.2026 - 08:14:08 | boerse-global.de
La combinación de un dato de empleo estadounidense demoledor y una contracción sin precedentes en el mercado de futuros ha desatado una tormenta perfecta sobre el oro. El viernes, el cierre en 4.352,90 dólares por onza no solo significó un desplome semanal cercano al 5% —el mayor en meses—, sino que perforó la media móvil de 200 sesiones, un nivel que los analistas consideran la frontera entre una corrección profunda y el inicio de un cambio de tendencia. Lo que hace especialmente grave este movimiento es lo que ocurrió en la retaguardia: el interés abierto en futuros del metal dorado se hundió hasta mínimos de 2009, con 326.000 contratos, y en la última semana cayó otro 8%. Pero lo más revelador es que esa caída no vino acompañada de un aumento de las posiciones cortas. No hay vendedores agresivos entrando; el mercado está viendo una liquidación masiva de largos, una huida silenciosa del capital especulativo que no encuentra compradores de repuesto.
El empleo arrasa con las esperanzas de recortes. El Departamento de Trabajo estadounidense reportó 172.000 nuevos puestos de trabajo no agrícolas en mayo, casi el doble de los 85.000 que esperaba el consenso. La tasa de paro se mantuvo en el 4,3%. Para el oro, la lectura fue letal: un mercado laboral robusto le quita presión a la Reserva Federal para bajar tipos y, de hecho, los operadores ya descuentan el riesgo de nuevas subidas. Las rentabilidades de los bonos se dispararon y el índice del dólar superó los 100 puntos, encareciendo el metal para los inversores internacionales. El RSI cayó a 34,4, rozando el territorio de sobreventa, pero los analistas no ven aún una señal de compra clara.
La fe de los minoristas contrasta con el pesimismo profesional. En la encuesta semanal de Kitco, el 74% de los analistas (11 de 15) anticipan más caídas. Solo dos apuestan por una recuperación. Entre los inversores particulares, sin embargo, reina la división: de 49 encuestados, 23 esperan un rebote, 18 nuevos descensos y 8 un movimiento lateral. Esta brecha entre el sentimiento experto y el minorista se refleja también en los flujos de los ETF. En mayo, los fondos cotizados respaldados físicamente sufrieron reembolsos globales de 2.000 millones de dólares. Las tenencias cayeron a 4.121 toneladas y el patrimonio gestionado se redujo a 604.000 millones. Por regiones, Norteamérica perdió 1.100 millones y Asia registró su primera salida mensual desde agosto de 2025, con 1.200 millones; solo Europa atrajo capital, con 334 millones de dólares de entrada.
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Soportes rotos y próximas referencias. La pérdida de los 4.500 dólares —nivel psicológico— y de la media de 200 sesiones, que discurre entre 4.380 y 4.400 dólares, deja al oro en una posición técnica delicada. Si el lunes no logra recuperar esa zona, el siguiente piso se sitúa en 4.280 dólares, el mínimo de mayo. A 30 días vista, el metal acumula ya una caída del 7%. En el mercado de futuros, la posición neta larga en la COMEX se redujo un 2,5% en mayo, hasta 466 toneladas, con los gestores de dinero aumentando ligeramente su exposición mientras otros participantes reducían la suya.
La agenda decisiva: inflación y la primera reunión de Kevin Warsh. Dos citas marcarán el rumbo en los próximos días. El miércoles se publica el IPC de mayo en Estados Unidos. Con los precios de la energía al alza, los analistas temen una inflación más persistente de lo deseado, lo que alargaría la presión sobre el oro. El 17 de junio se reúne por primera vez el Comité Federal de Mercado Abierto bajo la presidencia de Kevin Warsh, considerado un halcón en política monetaria. El mercado da por descontada una pausa en los tipos, pero la atención se centrará en el diagrama de puntos: si Warsh insinúa un régimen más restrictivo para el segundo semestre de 2026, el oro podría sufrir un nuevo golpe.
En medio del pánico vendedor, un factor estructural sigue sosteniendo el mercado físico. Los bancos centrales acumularon 863 toneladas de oro en 2025, y China compró en abril el decimoctavo mes consecutivo. La pregunta que planea sobre el metal precioso es si esa demanda institucional será suficiente para absorber la oleada de ventas especulativas. La respuesta comenzará a escribirse esta misma semana en los niveles de soporte que el oro deberá defender.
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