Oro: la ofensiva de los bancos centrales entierra al dólar mientras la Fed de Warsh pone a prueba al lingote
Published on 06/16/2026 at 14:01 | Redaktion boerse-global.de
El BCE ha certificado un hito que parecía cuestión de tiempo: por primera vez en casi tres décadas, el oro ha desbancado a los bonos del Tesoro estadounidense como la principal reserva de los bancos centrales. Según el informe anual de la entidad, el metal precioso representaba al cierre de 2025 el 27% de las reservas mundiales, frente al 22% de la deuda pública de EE.UU. Pero el protagonismo del lingote no se detiene ahí: esta semana tendrá que sortear el escrutinio de la primera reunión de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh.
Las cifras del BCE confirman un giro de calado. Las autoridades monetarias globales acumulan ya más de 36.000 toneladas de oro, una cantidad que se acerca a los niveles de Bretton Woods de los años setenta. Christine Lagarde, presidenta del BCE, no dejó lugar a dudas: las tensiones geopolíticas son el combustible principal de esta demanda. El congelamiento de las reservas rusas en 2022 actuó como detonante, y desde entonces la desconfianza hacia el dólar no ha hecho más que crecer.
Esa desconfianza se refleja en los sondeos del Consejo Mundial del Oro (WGC). Un 45% de los bancos centrales del planeta planea incrementar sus tenencias de oro en los próximos doce meses, un nivel no visto en casi una década. Además, el 74% de los supervisores consultados anticipa que la participación del dólar en las reservas globales se reducirá en los próximos cinco años. La alternativa, el oro, ofrece una ventaja estratégica: se puede almacenar físicamente en el propio país, blindado frente a sanciones extranjeras.
Asia, además, no se conforma con comprar. La Bolsa de Singapur está construyendo un nuevo sistema de compensación para oro físico que entrará en funcionamiento a finales de 2026. Grandes instituciones como JPMorgan y Deutsche Bank ya se han sumado al proyecto. El objetivo es facilitar las transacciones interbancarias durante las horas de negociación asiáticas y reducir la dependencia de los centros tradicionales de Londres y Nueva York. La lógica es aplastante: la región ya concentra el 70% de la demanda mundial del metal. A partir de octubre de 2026, el banco central singapurense ofrecerá además servicios de custodia específicos para otras autoridades monetarias, lo que aumentará aún más la liquidez en el este.
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Mientras la demanda institucional apuntala los precios, la oferta sigue tirante. Newcore Gold ha anunciado resultados prometedores en su proyecto Enchi, en Ghana, pero el aumento de los costes de inversión y las estrictas regulaciones medioambientales frenan la expansión de la producción minera global. En el primer trimestre del año, la actividad extractora apenas creció.
En el mercado, la cotización refleja ese pulso entre un horizonte estructural alcista y los vientos cortoplacistas de la política monetaria. La onza troy cotiza alrededor de los 4.369,20 dólares, con un leve avance diario. Sin embargo, hace apenas unos días cerró a 4.355,20 dólares, acumulando una caída mensual del 4,72%. Desde el inicio de 2026, el saldo es modestamente positivo: un 0,31% según el BCE, o cerca del 1% según otras fuentes, pero todavía muy lejos del máximo de 52 semanas, que ronda los 5.626 dólares.
La cita clave de la semana es la Fed. Se espera que el nuevo presidente, Kevin Warsh, mantenga los tipos sin cambios. El mercado centrará su atención en las proyecciones de tipos —el famoso 'dot plot'— y en si el banco central elimina de su horizonte los recortes previstos para 2026. Julius Bär considera que las compras de los bancos centrales siguen siendo la fuerza estructural más poderosa del mercado, pero advierte de que si la Fed endurece su discurso, el oro podría sufrir un correctivo temporal.
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A medio plazo, la tesis alcista se sostiene. La compra física constante de las autoridades monetarias actúa como un suelo que evita caídas profundas, mientras que la nueva infraestructura asiática amenaza con erosionar la hegemonía de los centros financieros occidentales. Pero a corto, todo pasa por lo que diga Warsh.
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