Oro: la paradoja de la demanda récord de los bancos centrales frente a una caída que no cesa
Published on 07/08/2026 at 21:22 | Redaktion boerse-global.de
La onza troy de oro cotiza este miércoles en 4.043,60 dólares, un descenso del 1,78% respecto al cierre anterior y un acumulado negativo del 6,87% desde enero. El metal precioso retrocede con fuerza en plena escalada militar en Oriente Próximo, cuando la lógica del activo refugio apuntaría a lo contrario. La explicación se encuentra en el fortalecimiento del dólar y en las expectativas de una política monetaria aún más restrictiva por parte de la Reserva Federal.
El presidente Donald Trump dio por terminado el alto el fuego con Irán y las fuerzas estadounidenses bombardearon más de ochenta objetivos. Los precios del petróleo se dispararon más de un 6% tras los ataques a buques gaseros en el estrecho de Ormuz. Pese a que este escenario suele beneficiar al oro, los flujos de capital se dirigieron al billete verde, lo que encarece el metal para los compradores no estadounidenses y frena cualquier intento de recuperación.
A la presión cambiaria se suma el factor tipos de interés. El mercado espera con atención el acta del Comité Federal de Mercado Abierto que se publica hoy, el primer documento oficial bajo la presidencia de Kevin Warsh. La inflación estadounidense se mantiene cerca del 4%, muy por encima del objetivo de la Fed, que mantiene los tipos en el rango del 3,50% al 3,75%. Los inversores descuentan al menos una nueva subida antes de que termine 2026, y unos rendimientos más elevados restan atractivo al oro, que no genera intereses.
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Sin embargo, el panorama estructural dibuja una historia muy distinta. El World Gold Council publicó su encuesta anual de reservas de bancos centrales, en la que participaron 76 entidades —otro récord—, y el 45% afirmó que incrementará sus tenencias de oro en los próximos doce meses, la cifra más alta desde que existe el sondeo. El motivo ha evolucionado: ya no se trata solo de diversificar, sino de estabilizar reservas frente a la depreciación de las divisas tradicionales y de reducir la dependencia del dólar.
China lidera ese movimiento. El Banco Popular adquirió 15 toneladas en junio, encadenando veinte meses consecutivos de compras, y ya acumula 2.346 toneladas. Polonia y Tanzania también engrosan sus reservas de forma significativa. Estos agentes compran a menudo en las caídas, lo que genera un suelo para el precio a medio plazo, pero de momento no logra contrarrestar la presión del mercado de futuros.
En el frente técnico, las señales son preocupantes. El oro cotiza por debajo de todos los promedios móviles relevantes: la distancia a la media de 200 sesiones es del -10,91%, y a la de 50 sesiones, del -7,78%. El RSI se sitúa en 38,4, rozando el territorio de sobreventa. El metal se encuentra solo un 3,65% por encima de su mínimo de 52 semanas (3.901,30 dólares) y un 28,14% por debajo del récord histórico de 5.626,80 dólares alcanzado en enero. La volatilidad a 30 días, del 27,69%, refleja el nerviosismo imperante. La resistencia clave se mantiene en 4.200 dólares; superarla abriría el camino hacia los 4.500, pero el llamado "cruce de la muerte" invita a la prudencia.
Mientras tanto, Asia acelera su infraestructura dorada. Hong Kong puso en marcha un nuevo sistema de compensación de oro respaldado por el Estado, que introduce el precio de referencia "HAU" y liquida las operaciones con lingotes físicos directamente desde cámaras acorazadas locales. HSBC, por su parte, planea ampliar su capacidad de almacenamiento en la región hasta las 200 toneladas, en un claro movimiento hacia el Este. El pulso entre el corto plazo, dominado por el dólar y la Fed, y el largo plazo, marcado por el apetito institucional y el giro asiático, define un mercado en el que la pregunta clave es si los bancos centrales terminarán imponiendo su ritmo.
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