Oro: la paradoja de Oriente Próximo y el recorte de UBS atrapan al metal precioso
27.05.2026 - 08:11:03 | boerse-global.de
El mercado del oro vive una de sus coyunturas más contradictorias en meses. Mientras la escalada militar entre Estados Unidos e Irán debería disparar la demanda de refugio, el precio del metal se mantiene a la defensiva. La clave está en el canal del petróleo: la subida del crudo alimenta temores inflacionistas que refuerzan la postura restrictiva de la Reserva Federal, y eso lastra el atractivo del oro como activo no rentable.
El miércoles, el oro al contado cotiza en 4.516,76 dólares, con un leve avance del 0,2%, tras cerrar el martes en 4.508 dólares. Ese día perdió más de un punto porcentual a pesar de que el dólar se debilitó y de que las fuerzas estadounidenses lanzaron ataques contra objetivos iraníes en el sur del país, incluidos barcos que Washington acusó de colocar minas. La reacción del metal fue a la baja: la tensión disparó el crudo Brent más de un 4%, y ese repunte eleva las expectativas de que la Fed no solo mantenga los tipos altos, sino que incluso pueda subirlos en diciembre, como descontaron por primera vez los mercados el martes.
El recorte de UBS agita el horizonte
El golpe más relevante de la semana llegó desde la banca de inversión. UBS rebajó su objetivo de fin de año para el oro en 400 dólares, hasta los 5.500 dólares por onza. La firma argumenta que la combinación de rendimientos elevados y un dólar fuerte ejercerá una presión estructural sobre la demanda del metal. No se trata de un ajuste puntual: UBS identifica la subida de los costes de oportunidad como el lastre principal, dado que el oro no genera intereses ni dividendos. En un entorno de tipos altos, los inversores prefieren activos que sí ofrezcan rentabilidad.
El oro cotiza aproximadamente un 3% por debajo de su media de 50 días (4.649,76 dólares) y más de un 17% por debajo del máximo anual de 5.450 dólares alcanzado en enero. El RSI se sitúa en 49,8, un nivel neutral que refleja el pulso entre compradores y vendedores.
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El débil consumidor estadounidense, otra pieza del puzle
La confianza del consumidor en Estados Unidos cayó en mayo 0,7 puntos, hasta 93,1, según el Conference Board. Los encuestados mencionaron con frecuencia los precios y el coste de la energía como lastres. Este deterioro, unido a la presión inflacionista que genera el encarecimiento del petróleo, complica el escenario para la Fed: una economía más débil podría llevar a pausar las subidas, pero la inflación persistente exige lo contrario. Los inversores esperan ahora los datos del PCE de abril, la variable de precios favorita del banco central, para obtener pistas sobre la senda monetaria.
El canal de Ormuz y la diplomacia como espada de doble filo
En el frente geopolítico, el secretario de Estado estadounidense, Marco Rubio, indicó que un acuerdo sobre el estrecho de Ormuz podría alcanzarse en cuestión de días, pero no de forma inmediata. Según las negociaciones, el modelo sobre la mesa contempla la reapertura de la vía marítima unos 30 días después de la firma de un pacto, con Irán encargándose de la retirada de minas. Una vez despejado el paso, los buques de todas las nacionalidades podrían navegar de nuevo.
Para el oro, una solución diplomática tiene efectos contrapuestos. Si baja el crudo, las expectativas de inflación se moderan y la presión sobre la Fed se alivia, lo que beneficia al metal. Pero al mismo tiempo, desaparece el componente de prima de riesgo geopolítico. El mercado aún no ha decidido qué fuerza pesa más, y por eso el oro se mueve en un rango estrecho sin dirección clara.
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El hecho de que otros metales preciosos también cedieran el martes sugiere que no se trató de una liquidación específica del oro, sino de un impulso macroeconómico amplio que arrastró a todo el complejo. Mientras no haya un calendario firme para Ormuz y la Fed no aclare su postura tras el PCE, el oro seguirá atrapado entre el impulso de refugio que no termina de materializarse y la presión de los tipos que no cesa.
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