Oro: la paradoja geopolítica y el pulso de la Fed llevan el metal a mínimos de tres meses
10.06.2026 - 12:46:16 | boerse-global.de
El refugio seguro falla. En una coyuntura que debería impulsar la demanda de activos defensivos, el oro se desploma hasta los 4.161,60 dólares la onza, su nivel más bajo desde el 23 de marzo. El retroceso, de casi un 24% desde el récord de 5.595 dólares alcanzado en enero, refleja que la geopolítica ya no es el motor dominante del metal. La combinación de tipos de interés al alza, un dólar firme y la expectativa de una Fed más restrictiva ha enterrado cualquier intento de recuperación.
El mercado descuenta con una probabilidad del 74% que la Reserva Federal suba los tipos en diciembre de 2026, según los futuros de los fondos federales. Otras estimaciones, como las que recoge Reuters, sitúan esa probabilidad en el 68% para diciembre. La diferencia es de matiz, pero el rumbo es inequívoco: el endurecimiento monetario seguirá penalizando al oro, que no genera rendimientos. Mientras las rentabilidades de los bonos soberanos sigan al alza, el metal amarillo pierde atractivo relativo frente a activos que sí ofrecen interés.
El factor geopolítico ha añadido una capa de complejidad. Los bombardeos estadounidenses contra Irán del pasado 9 de junio, desencadenados por el derribo de un helicóptero Apache cerca del estrecho de Ormuz, dispararon el petróleo Brent por encima de los 91 dólares. Ese repunte avivó los temores inflacionistas y reforzó la tesis de que la Fed no podrá relajar su política. El oro, lejos de revalorizarse, cayó. Posteriormente, la tregua declarada entre Irán e Israel tras la mediación del presidente Trump alivió las tensiones, pero el impacto en el metal fue mínimo. Los tipos y el dólar siguen mandando.
El análisis técnico no ofrece consuelo. El oro ha perforado su media móvil de 200 días por primera vez desde octubre de 2023, un nivel que los analistas consideran una señal bajista de largo plazo. El índice de fuerza relativa (RSI) ronda la zona de sobreventa, con un valor de 31, sin que se haya desencadenado aún un rebote significativo. Citi ha rebajado su objetivo a corto plazo de 4.300 a 4.000 dólares, un nivel que ya se perfila como el próximo soporte relevante.
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La presión vendedora se intensifica también en los ETF respaldados con oro físico. El SPDR Gold Trust, el mayor del mundo, redujo sus tenencias un 0,5% el viernes, hasta 929,62 toneladas. Las salidas institucionales restan soporte al spot. En paralelo, un dólar más fuerte —el euro cotiza en 1,1545 dólares— encarece el metal para los compradores fuera de la zona dólar y acentúa el castigo.
Sin embargo, no todo es negativo. Los bancos centrales mantienen su apuesta compradora. Según datos de la Comisión Europea publicados en junio, las autoridades monetarias adquirieron alrededor de 850 toneladas de oro en 2025. Si bien la cifra es inferior a la de ejercicios anteriores, sigue muy por encima de la media histórica. Esta demanda institucional actúa como un ancla frente al desplome, aunque de momento no logra frenar la caída.
Todo el foco está ahora en los datos de inflación estadounidense de mayo, que se publican este jueves a las 14:30 hora europea. El consenso espera un IPC del 4,2% interanual. Una lectura superior reforzaría la narrativa de tipos altos por más tiempo y prolongaría el castigo al oro. Por el contrario, una cifra moderada podría validar la percepción de que la corrección ha sido excesiva. Al día siguiente se conocerán los precios de producción, que completarán la fotografía inflacionista.
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El mercado se prepara para el próximo envite. Mientras la Fed no dé señales de girar, el oro parece condenado a moverse en un rango bajista con los 4.000 dólares como primera línea de defensa. La geopolítica, por ahora, ha quedado relegada a un papel secundario.
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