Oro: la presión de la Fed y la corrección de pronósticos abren la puerta a los 4.000 dólares
Published on 06/24/2026 at 14:43 | Redaktion boerse-global.de
No es fácil encontrar un activo que en menos de seis meses haya pasado de soñar con los 6.000 dólares a coquetear con los 4.000. El oro acumula una caída del 28% desde su máximo histórico en enero (5.627 dólares) y este miércoles marcó 4.062 dólares, un descenso del 1,6% en una sola jornada. La pregunta que recorre el mercado es si el soporte psicológico de los 4.000 dólares aguantará cuando el jueves se publique el PCE de mayo.
El principal verdugo del metal precioso tiene nombre y apellidos: la Reserva Federal. Kevin Warsh, al frente del banco central, dejó claro tras su primera reunión que la prioridad es la estabilidad de precios. El mercado lo interpretó como un portazo a cualquier recorte inminente. La probabilidad de una subida de tipos en julio pasó del 8,5% al 36% en apenas siete días, según el CME FedWatch. Para septiembre ya supera el 70%. El nuevo dot plot sitúa el tipo mediano en el 3,8% a cierre de año, lo que implica un alza adicional de 25 puntos básicos. Nueve de los dieciocho miembros del FOMC incluso prevén tipos más altos.
El efecto sobre el oro es inmediato: unos tipos más elevados encarecen el coste de oportunidad de un activo que no ofrece rentabilidad. El RSI ronda ya niveles de sobreventa —en torno a 32 según los datos del miércoles—, pero los analistas recuerdan que eso no garantiza un giro alcista.
Deutsche Bank lidera el ajuste de expectativas
La banca europea ha reaccionado con contundencia. Deutsche Bank recortó su previsión para el tercer trimestre de 2026 de 6.000 a 4.300 dólares, una rebaja superior al 22%. Michael Hsueh, analista del banco, lo atribuye sin ambages al "repricing de la Fed combinado con unos datos macro sólidos en EE.UU.". Su nuevo escenario base para el cuarto trimestre es de 4.800 dólares, un 17% menos que su anterior estimación. Pero lo más preocupante es el caso de riesgo: si la Fed ejecuta tres o cuatro subidas, el oro podría hundirse hasta los 3.800 dólares.
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No es un movimiento aislado. Goldman Sachs ya había rebajado su objetivo de fin de año en 500 dólares, hasta los 4.900, con el mismo argumento. BofA Global Research también revisó al alza su previsión de tipos. El consenso se está moviendo en una dirección clara: adiós a las expectativas de recortes en 2026.
El dólar y la tecnología aprietan el tornillo
El índice del dólar se ha consolidado por encima de los 101 puntos, en máximos de casi un año, lo que encarece el oro para los compradores internacionales. A ese lastre se sumó el miércoles un desplome de las tecnológicas estadounidenses. Los inversores se vieron forzados a vender posiciones en oro para cubrir pérdidas en sus carteras, en lo que fue el quinto día negativo para el metal en las últimas seis sesiones.
El frente geopolítico, que durante meses había sido un pilar para la demanda de refugio, se ha desinflado. Las conversaciones entre Washington y Teherán en Suiza desembocaron en un memorando de entendimiento que, aunque Irán niega nuevos compromisos, ha reducido la prima de riesgo. Menos tensión significa menos compras de cobertura.
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La demanda estructural: el contrapeso que no gana la batalla
En el lado opuesto del ring siguen los bancos centrales. En el primer trimestre de 2026 acumularon compras netas por 244 toneladas, un 3% más que el año anterior. El World Gold Council señala que el 45% de los bancos centrales planea incrementar sus reservas de oro en lo que resta de año. China, a través de la Shanghai Gold Exchange, mantiene primas elevadas incluso cuando los precios occidentales caen, lo que refleja una demanda interna persistente.
Sin embargo, este colchón estructural no está logrando frenar la corrección. El oro cotiza a un 26% de su máximo anual y acumula una pérdida del 4% en lo que va de 2026. El juegos, con la publicación del PCE de abril —que se situó en el 3,3% anual en su medición subyacente—, determinará si el soporte de los 4.000 dólares puede sostenerse. Por debajo aguarda la zona de 3.901, el mínimo de 52 semanas. La Fed ha marcado el ritmo, y el mercado sigue su compás.
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