Oro: la reforma de la Fed y el ‘death cross’ arrastran el precio pese al récord de compras chinas
Published on 07/01/2026 at 12:03 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso vive una contradicción inusual: mientras los bancos centrales acumulan lingotes a un ritmo histórico, el precio se desploma a mínimos de siete meses. El 1 de julio, el oro cayó hasta los 3.943 dólares por onza, su nivel más bajo desde diciembre de 2025, arrastrado por el miedo a una Fed más agresiva y por un dólar que no da tregua.
El principal lastre viene de la política monetaria estadounidense. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, lanzó mensajes hawkish, y los futuros del CME FedWatch ya descuentan una probabilidad del 67% de una subida de tipos en septiembre. A esto se suma la reestructuración que impulsa el nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, quien el 17 de junio anunció cinco grupos de trabajo para revisar la comunicación, la gestión del balance y el marco de inflación. La Fed mantiene actualmente bonos por valor de 6,7 billones de dólares, y el último diagrama de puntos dejó claro que la mayoría de los miembros espera que los tipos se mantengan sin cambios o suban hasta finales de 2026. El índice del dólar, por encima de 100,50, y el repunte de los rendimientos de los bonos completan el cóctel negativo para el metal, que no ofrece intereses.
Las importaciones chinas de oro alcanzaron en mayo las 163 toneladas, la cifra más alta desde marzo de 2024. En los primeros cinco meses del año, el país asiático ha importado 692 toneladas, un 76% más que en el mismo período de 2025. A nivel mensual, el Banco Popular de China adquirió 8 toneladas en abril, su decimoctavo mes consecutivo de compras. Las importaciones netas del primer trimestre sumaron 317 toneladas, casi el triple que el trimestre anterior, según J.P. Morgan. A escala global, los bancos centrales compraron 244 toneladas en el primer trimestre, frente a las 208 del trimestre previo, y la demanda total de oro alcanzó un récord de 1.231 toneladas para un primer trimestre, según datos del sector. La última encuesta de OMFIF entre 74 bancos centrales revela que el 82% posee oro físico, frente al 71% del año anterior, y un 30% planea aumentar sus reservas en los próximos dos años. Las instituciones citan la cobertura frente a riesgos geopolíticos y la diversificación lejos del dólar como motivos principales.
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El análisis técnico arroja un panorama sombrío a corto plazo. Se ha registrado un «cruce de la muerte» (death cross) y el RSI ronda los 33 puntos, cerca del territorio de sobreventa. El soporte inmediato se sitúa en 3.942 dólares; si se pierde, el siguiente escalón está en 3.900 y después en 3.850. En el lado superior, la resistencia clave se encuentra entre 4.100 y 4.191 dólares. A medio plazo, el metal cotiza por debajo de su media móvil de 50 días, en 4.730 dólares, aunque todavía se mantiene por encima de la media de 200 días, en torno a 4.340 dólares, lo que deja abierta la puerta a una posible estabilización si las condiciones macroeconómicas cambian.
Los analistas discrepan sobre el rumbo inmediato. Goldman Sachs recortó en junio su objetivo de precios para finales de 2026 de 5.400 a 4.900 dólares, argumentando que la Fed no recortará tipos este año. No obstante, la firma mantiene una visión constructiva a largo plazo basada en las compras estructurales de los bancos centrales, que estima en unas 60 toneladas mensuales. J.P. Morgan, por su parte, describe un mercado atrapado entre la presión bajista de la política monetaria y el apetito institucional, señalando que la mayoría de los inversores mantienen al oro en un segundo plano ante la amenaza de nuevas subidas de tipos.
Todos los ojos están ahora puestos en el informe de empleo de Estados Unidos del 2 de julio. Las nóminas no agrícolas (nonfarm payrolls) apuntan a un aumento de 110.000 puestos de trabajo. Un dato fuerte podría confirmar el giro restrictivo de la Fed y hundir aún más el oro; una cifra débil, en cambio, aliviaría la presión y podría frenar la corrección. El metal se enfrenta así a una prueba decisiva en la que confluyen la geopolítica —con las fallidas conversaciones entre Estados Unidos e Irán— y la creciente demanda de los bancos centrales, que sigue escribiendo su propia historia al margen de los movimientos del precio.
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