Oro: La Resiliencia del Metal en un Escenario de Estanflación
Published on 04/15/2026 at 20:24 | Redaktion boerse-global.de
La combinación de un crecimiento económico mundial más débil y una inflación persistente está creando el caldo de cultivo perfecto para el oro. Mientras el Fondo Monetario Internacional (FMI) ajusta a la baja sus perspectivas, la demanda física, especialmente de los bancos centrales, proporciona un soporte estructural que contrarresta la volatilidad geopolítica a corto plazo.
La cotización actual del metal se sitúa en los 4.821,60 dólares por onza, tras un retroceso diario del 0,88% este miércoles. En el último mes, el precio acumula una caída del 3,71%. Este movimiento refleja un mercado que evalúa dos fuerzas contrapuestas: el temor a la estanflación y las señales de distensión diplomática. Las esperanzas de una segunda ronda de negociaciones entre Estados Unidos e Irán, que podría celebrarse esta misma semana en Islamabad tras el fracaso de los primeros contactos a mediados de abril, están aliviando temporalmente la presión alcista.
El escenario macroeconómico global, sin embargo, apunta a una mayor fortaleza subyacente. El FMI ha recortado su previsión de crecimiento mundial para 2026 al 3,1%, al tiempo que elevó su expectativa de inflación al 4,4%. Esta mezcla de crecimiento lento y precios al alza históricamente ha impulsado la demanda de activos refugio como el oro, que no dependen del ciclo expansivo.
En el frente monetario, la Reserva Federal estadounidense mantiene una postura firme. Los mercados ahora solo asignan una probabilidad del 33% a un recorte de tipos este año, anticipando el primer movimiento a la baja para 2027. La probabilidad de que los tipos se mantengan en el rango del 3,50% al 3,75% en abril es del 99,5%, según datos de CME Group. Aunque los altos tipos de interés presentan un desafío teórico para el metal, que no genera rendimiento, su atractivo como cobertura persiste.
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La demanda institucional marca la diferencia
Más allá de los ciclos económicos, un pilar fundamental del mercado es la demanda de los bancos centrales. Esta tendencia se está expandiendo geográficamente, amortiguando las ventas especulativas. Aunque las compras globales cayeron a solo 5 toneladas en enero de 2026 —muy por debajo del promedio mensual de 27 toneladas del año anterior—, nuevos actores están entrando en escena. Países como Malasia y Corea del Sur están reiniciando sus programas de acumulación de reservas. Goldman Sachs proyecta que las compras mensuales de los bancos centrales de mercados emergentes podrían alcanzar alrededor de 60 toneladas este año, en un esfuerzo por diversificarse lejos del dólar.
China continúa siendo un actor clave. El Banco Popular de China extendió su racha de compras a 17 meses consecutivos hasta marzo. La demanda física en el país también es robusta; las retiradas de oro en la Bolsa de Shanghai se dispararon un 57% intermensual, hasta 134 toneladas. Aunque la prima que los compradores chinos pagan sobre el precio internacional se ha reducido de 29 a 12 dólares, su existencia confirma una apetencia sostenida.
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La evolución del petróleo, que ha caído por debajo de los 90 dólares por barril, y un dólar más débil en mínimos de seis semanas, están influyendo en el sentimiento a corto plazo. Un posible acuerdo nuclear con Irán mitigaría el riesgo de un shock inflacionario impulsado por la energía. No obstante, el oro mantiene un sólido desempeño a largo plazo, con una ganancia interanual superior al 11%. Los analistas de UBS ven en cualquier corrección una oportunidad de compra, manteniendo su pronóstico de un precio promedio de 5.000 dólares para 2026 y de unos 4.800 dólares para el año siguiente.
A pesar de la recuperación reciente, el metal cotiza aún un 10% por debajo de los niveles previos al último repunte del conflicto geopolítico. Mientras el entorno de estanflación se mantenga, el oro conservará una base sólida, definida por la diplomacia en Oriente Medio y la insaciable demanda física desde Asia.
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