Oro: la tensión entre la Fed y los bancos centrales marca el rumbo del metal precioso
28.06.2026 - 14:42:04 | boerse-global.de
Ni la vorágine bajista ni el repunte del viernes bastan para despejar el horizonte del oro. La onza troy cerró la sesión del viernes en 4.103,70 dólares, un 1,54% al alza, pero la semana se saldó con un retroceso del 1,7% —el cuarto consecutivo en negativo. En lo que va de año, el metal precioso acumula un descenso cercano al 5,5%, lo que lo sitúa entre las grandes clases de activos con peor rendimiento en 2026.
Por debajo de esa superficie bajista, sin embargo, late una corriente de demanda institucional que no cesa. Los bancos centrales mantienen sus reservas en máximos no vistos desde 1975: más de 36.000 toneladas. Solo en el primer trimestre añadieron 244 toneladas netas. El oro representa ya el 27% de las reservas oficiales mundiales, mientras que los bonos del Tesoro estadounidense han caído al 22%. El apetito por refugio frente a la inflación y las sanciones geopolíticas sigue firme. JPMorgan, por su parte, mantiene una previsión a largo plazo de 6.000 dólares por onza, muy por encima de las estimaciones de Goldman Sachs.
Y es que el gigante de inversión estadounidense acaba de recortar su objetivo de precio para finales de año en 500 dólares, hasta los 4.900. El motivo, según sus análisis, es que la Reserva Federal no recortará tipos en 2026, sino que las primeras bajadas no llegarán hasta el segundo semestre de 2027. Nueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto barajan nuevas subidas este ejercicio. Los mercados descuentan tres incrementos en 2026, con una probabilidad del 62% de que el primero llegue en septiembre y un 77% de que los tipos se sitúen al menos 25 puntos básicos por encima del actual rango objetivo del 3,50%-3,75% en diciembre.
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El discurso restrictivo de Kevin Warsh, presidente de la Fed, sigue lastrando al metal. Un dólar fuerte —el índice DXY ronda los 100 puntos— encarece el oro para los compradores internacionales y ahoga la demanda. La propia Deutsche Bank también ha rebajado su pronóstico de precio.
En el plano técnico, la situación es delicada pero no crítica. El RSI marca 37,3, rozando el territorio de sobreventa sin llegar a él. La onza cotiza un 8,4% por debajo de su media de 50 sesiones. El soporte inmediato se encuentra en 3.916 dólares; por debajo acechan los niveles psicológicos de 3.900 y 3.800. Al alza, la primera resistencia es el mínimo de marzo en 4.098 dólares —apenas por debajo del precio actual— seguido de los 4.170 y los 4.300.
Geopolíticamente, el escenario se ha aliviado en parte. El acuerdo preliminar entre Estados Unidos e Irán para reabrir el estrecho de Ormuz redujo la demanda de activos refugio, lo que restó apoyo al oro. No obstante, persiste el riesgo de que surjan nuevas tensiones durante el fin de semana, un factor que podría mover el precio con violencia en la apertura del lunes.
El próximo gran catalizador será el informe de empleo estadounidense del 2 de julio. Unas cifras sólidas enterrarían las esperanzas de un giro dovish en la Fed y pondrían nueva presión sobre el oro. Por el contrario, una sorpresa negativa podría reavivar el apetito por el metal. En el sudeste asiático, el mercado físico ya muestra signos de desacople: los precios de los lingotes locales subieron mientras el mercado global corregía, señal de que la demanda estructural continúa latente.
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