Oro: la tormenta perfecta de la Fed, el dólar y el fin de la prima geopolítica derrumba el metal un 29% desde el récord
Published on 06/25/2026 at 10:21 | Redaktion boerse-global.de
La onza troy de oro perforó este jueves el umbral psicológico de los 4.000 dólares por primera vez desde noviembre de 2025, marcando un nuevo mínimo de siete meses. El precio cayó hasta los 3.982 dólares, una pérdida acumulada del 29% desde el máximo histórico alcanzado en enero de 2026. El desplome, que en los últimos treinta días supera el once por ciento, ha llevado el RSI hasta la zona de sobreventa extrema, con un valor cercano a 30.
Dos fuerzas macroeconómicas convergen para explicar esta venta masiva. La primera es la nueva doctrina de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh, quien desde mayo dirige el banco central con mano dura. En su reunión de junio eliminó las proyecciones de tipos a futuro y decidió guiarse exclusivamente por los datos entrantes. El mercado ya descuenta una subida de tipos en septiembre: la probabilidad saltó del 29% al 68% en apenas una semana. El oro, que no ofrece rendimientos, sufre con el encarecimiento de la renta fija y el aumento de los costes de oportunidad.
La segunda fuerza es la fortaleza del dólar estadounidense. El índice dólar ha trepado hasta un máximo de trece meses, lo que encarece el metal para los compradores fuera de la zona dólar y frena la demanda global. El actual rango de tipos de interés oficial en EE. UU., entre el 3,50% y el 3,75%, refuerza aún más el atractivo del billete verde frente al oro.
En paralelo, el panorama geopolítico ha dado un giro que resta argumentos alcistas al metal precioso. El presidente Trump presentó el 24 de junio un acuerdo marco con Irán que, durante los próximos sesenta días, elimina los peajes de tránsito en el estrecho de Ormuz a cambio de compras controladas de productos agrícolas estadounidenses. La prima de riesgo asociada a un posible conflicto bélico en Oriente Medio se ha evaporado, y con ella uno de los principales motores que llevaron el oro a sus máximos históricos. El crudo Brent ha caído hasta los 74 dólares por barril, lo que resta urgencia al oro como cobertura inflacionaria.
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La salida de capitales hacia otros activos se acelera. En mayo, los fondos cotizados (ETF) respaldados físicamente registraron reembolsos netos por 16 toneladas. Los analistas detectan una clara rotación hacia el sector tecnológico, que acumula una rally sostenido y absorbe la liquidez que antes se refugiaba en el metal amarillo durante los meses de incertidumbre.
Pese a este contexto, la demanda institucional actúa como contrapeso. Los bancos centrales adquirieron 244 toneladas netas en el primer trimestre de 2026, y las compras continúan: Polonia sumó 14 toneladas en abril y China incrementó sus reservas en otras 8 toneladas. Una encuesta reciente revela que casi el 90% de los bancos centrales planea aumentar sus tenencias de oro en los próximos años, lo que ofrece un suelo estructural al mercado.
Los niveles técnicos marcan ahora el siguiente movimiento. La primera zona de soporte se sitúa entre 3.900 y 3.950 dólares, coincidiendo con el mínimo de 52 semanas en 3.901 dólares. Si ese nivel cede, los estrategas de Deutsche Bank ven margen para una caída hasta los 3.800 dólares. En cambio, las grandes firmas ajustan sus previsiones a la baja: Goldman Sachs rebajó su objetivo para fin de año de 5.400 a 4.900 dólares.
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El mercado espera esta semana la publicación del índice de precios del consumo personal subyacente (PCE) de mayo. Los economistas anticipan un avance hasta el 3,4%. Si la cifra supera el 3,6% que la Fed considera aceptable, la presión alcista sobre los tipos se intensificará. Por el contrario, una lectura más débil podría desencadenar un rebote técnico hacia los 4.400 dólares, aunque los analistas advierten de que el sesgo bajista seguirá dominando mientras la Fed mantenga su rumbo restrictivo y el dólar continúe fuerte.
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