Oro: las compras de bancos centrales chocan con el azote del petróleo y los tipos
26.05.2026 - 17:11:22 | boerse-global.de
El oro cotiza este martes en 4.515,60 dólares la onza, un 0,17% por debajo del cierre del lunes, en una jornada marcada por la escalada militar estadounidense en el sur de Irán. La noticia de ataques contra lanzaderas de misiles y buques mineros iraníes enterró las expectativas de una pronta distensión diplomática. Lo paradójico es que el metal precioso no solo no se ha disparado, sino que acumula un descenso mensual del 3,88%.
La razón hay que buscarla en el petróleo y su efecto dominó sobre la inflación y la política monetaria. El crudo Brent para julio subió un 2% en Asia hasta los 98,26 dólares por barril, mientras que el WTI para el mismo mes se desplomó un 5,1% hasta los 91,73 dólares. A pesar de esa divergencia coyuntural, el precio del petróleo para entrega inmediata se sitúa más de un 40% por encima del nivel previo al inicio del conflicto en febrero. La energía cara alimenta los temores de que la inflación se mantenga stubbornmente elevada, lo que reduce el margen de maniobra de la Reserva Federal.
Los mercados ya descuentan que el banco central estadounidense mantendrá los tipos sin cambios en su próxima reunión —la probabilidad alcanza el 99,9% según la herramienta FedWatch del CME—, pero la misma herramienta apunta a una probabilidad superior al 56% de que se produzca una nueva subida antes de que termine 2026. Un escenario que penaliza al oro: tipos más altos elevan el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses y fortalecen el dólar, encareciendo el metal para los inversores fuera de EE.UU.
En la última reunión del 29 de abril, la Fed dejó los tipos en el rango del 3,50%-3,75%, citando precisamente la inflación elevada y la gran incertidumbre geopolítica. Los datos macro de esta semana —el PIB del primer trimestre y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, que se publican el 28 de mayo— podrían dar nuevas pistas sobre la senda de la economía.
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Los bancos centrales no aflojan
Frente a ese viento macro en contra, la demanda física de oro se mantiene firme. Los bancos centrales compraron netamente 244 toneladas en el primer trimestre, una cifra superior al trimestre anterior y a la media de los últimos cinco años. Polonia lideró las adquisiciones con 31 toneladas adicionales, elevando sus reservas a 582 toneladas, y mantiene su objetivo de alcanzar las 700. China, por su parte, adquirió 7 toneladas en el trimestre —más del doble que en el trimestre previo— y acumula 2.313 toneladas.
Estas compras actúan como un contrapeso estructural porque no responden a los movimientos diarios de los tipos de interés, sino a la diversificación de reservas y a la cautela geopolítica. La demanda total, incluyendo operaciones extrabursátiles, alcanzó las 1.231 toneladas en el primer trimestre, un 2% más que un año antes. En términos de valor, la cifra fue récord: 193.000 millones de dólares, un 74% más, impulsada por los altos precios. Las barras y monedas sumaron 474 toneladas, el segundo mejor trimestre de la historia.
El Consejo Mundial del Oro estima que los bancos centrales podrían comprar alrededor de 850 toneladas en 2026, tras las 863 del año pasado. Un flujo que, de materializarse, ofrecería un piso sólido al metal.
El golpe técnico
A pesar de esas señales de soporte, el gráfico muestra debilidad. Desde el máximo anual de 5.450 dólares alcanzado en enero, el oro ha cedido más de un 17%. En lo que va de año aún sube un 4%, pero cotiza un 2,89% por debajo de su media móvil de 50 días —alrededor de 4.650 dólares—, un claro indicio de presión vendedora. El RSI se sitúa en 49,8, sin extremos. La zona de soporte entre 4.466 y 4.423 dólares se mantuvo la semana pasada.
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Analistas de UBS señalan que el oro está funcionando como un espejo de las preocupaciones geopolíticas y económicas, pero que a medio plazo factores como los elevados déficits fiscales de EE.UU. y la diversificación de las reservas globales podrían sostenerlo. Ningún retroceso puntual invalida esas tesis estructurales.
Exploración en los Andes
Fuera del mercado de materias primas, GoldMining Inc. anunció el inicio de un programa de perforación diamantina en su proyecto Yarumalito, en Colombia. Está previsto perforar unos 1.200 metros para probar un nuevo modelo geológico y ampliar la mineralización de oro y cobre ya identificada. El proyecto alberga recursos estimados de 1,23 millones de onzas de oro, con tramos históricos de más de 250 metros con leyes de entre 0,50 y 0,51 gramos por tonelada. Aunque el resultado de la exploración se conocerá en las próximas semanas, para el precio del oro el foco sigue fijo en Teherán y Washington.
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