Oro: los institucionales aprovechan la caída para comprar, mientras los privados venden y la Fed atenaza el mercado
Published on 07/17/2026 at 08:24 | Redaktion boerse-global.de
Mientras los inversores minoristas se deshacen de sus posiciones en oro ante el temor a una subida de tipos, los grandes fondos institucionales aprovechan la corrección para aumentar su exposición. El metal precioso cotiza en torno a los 3.992 dólares por onza, tras haber llegado a marcar mínimos intradía por debajo de los 4.000 dólares. La caída acumulada en los últimos 30 días alcanza el 6,7%, y el descenso anual se sitúa en el 8,06%.
El origen del castigo al oro no está en Oriente Próximo, sino en la política monetaria. La escalada bélica entre Estados Unidos e Irán disparó el petróleo Brent por encima de los 86 dólares por barril, avivando el miedo a que la inflación vuelva a repuntar. A ello se suma un discurso duro desde la Reserva Federal: el designado Kevin Warsh se mostró marcadamente hawkish durante su audiencia en el Congreso, alejando aún más la perspectiva de una rebaja de tipos. El mercado descuenta ahora una probabilidad superior al 60% de que la Fed suba los tipos en septiembre. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se mantiene en el 4,58%, elevando el coste de oportunidad de poseer oro, que no paga intereses. El dólar, por su parte, sigue fuerte —el euro cayó por debajo de 1,14 dólares—, encareciendo las compras para los inversores fuera de la zona dólar.
Sin embargo, el dinero institucional está trazando su propio camino. El SPDR Gold Shares (GLD), el mayor ETF de oro del mundo, registró entradas netas por valor de 290,91 millones de dólares aunque sus tenencias físicas disminuyeron ligeramente en 0,63 toneladas, hasta 1.001,88 toneladas. En la semana anterior, el fondo había sufrido salidas de 373,93 millones. En el mercado de futuros de la COMEX, el volumen neto largo agregado saltó un 16% intermensual en junio, hasta 538 toneladas, el nivel más alto desde enero de 2026. Los grandes fondos de cobertura y bancos han aumentado sus posiciones netas largas desde principios de junio, justo cuando el precio del oro comenzaba a debilitarse.
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Los flujos geográficos revelan una fractura profunda. América del Norte registró en el primer semestre salidas de 7.700 millones de dólares en ETF de oro, su peor arranque desde 2013, lastrado por las expectativas de tipos más altos. En el lado opuesto, Asia acumuló entradas récord de 12.000 millones de dólares en el mismo periodo. No obstante, la demanda asiática se ha enfriado en las últimas semanas: los inversores chinos han girado hacia la renta variable y los japoneses han reducido su exposición al metal.
Los bancos centrales también siguen comprando. Según una encuesta reciente, el 84% de las entidades prevé mantener o aumentar sus reservas de oro. China e India aprovechan las caídas para adquirir lingotes y reducir su dependencia del dólar, lo que proporciona un piso a los precios.
Desde el punto de vista técnico, el índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 37,6 puntos, un nivel que suele anticipar un rebote por condiciones de sobreventa. El precio se mueve apenas un 2,3% por encima del mínimo de 52 semanas, los 3.901 dólares marcados a finales de octubre, que actúa como soporte crítico. Si se pierde esa cota, el camino quedaría despejado para nuevas pérdidas. Por arriba, la resistencia clave se encuentra en la zona de 4.200-4.300 dólares.
El World Gold Council se muestra prudente pero optimista para el segundo semestre. Considera que la persistente incertidumbre geopolítica, junto con los riesgos de crecimiento y las turbulencias financieras, seguirán apuntalando el atractivo del oro como cobertura. Mientras tanto, la política monetaria de la Fed —y no la guerra en Oriente Próximo— sigue siendo el principal termómetro del metal amarillo.
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