Partners Group: 20 millones de los fundadores contra el escepticismo de los analistas
Published on 06/17/2026 at 07:16 | Redaktion boerse-global.de
La cúpula de Partners Group ha inyectado más de 20 millones de francos suizos en acciones propias, una apuesta que llega justo después de una de las semanas más duras para la gestora suiza. Los fundadores, encabezados por Fredy Gantner, calificaron el desplome bursátil de "reacción exagerada" y reconocieron que la comunicación sobre la limitación de reembolsos en los fondos evergreen fue deficiente. La señal es potente, pero el mercado no termina de creérselo: el mismo día, Jefferies recortó su precio objetivo de 1.130 a 760 CHF, manteniendo la recomendación de mantener.
La acción cotiza en torno a los 778 euros, un 36% por debajo del máximo de 52 semanas de 1.213,50 euros. Desde enero, la caída acumulada roza el 29%. A principios de junio marcó un mínimo anual de 733 euros. El nuevo objetivo de Jefferies queda muy cerca del nivel actual, lo que sugiere que el margen de caída es limitado si los flujos de entrada mejoran. Oddo BHF ya había rebajado la acción de "outperform" a "neutral", con un precio objetivo de 920 CHF. Ambos analistas señalan un crecimiento más lento de los activos bajo gestión (AuM) como principal razón.
Sin embargo, el negocio institucional sigue boyante. En abril, Partners Group cerró un programa de private equity secondaries con compromisos de más de 9.000 millones de dólares, de los que un tercio procedían de fuera de Europa, con Asia aportando los mayores importes. A mediados de junio lanzó su quinto programa inmobiliario de secondaries, con un objetivo de 1.500 millones de dólares y un primer cierre de más de 650 millones. Desde 2008, la firma ha invertido más de 6.000 millones en más de 120 operaciones de este tipo. El programa anterior (2021/2022) figura entre los de mejor rendimiento de su categoría.
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El verdadero problema está en el canal retail. Las solicitudes de reembolso durante el primer trimestre fueron casi cinco veces superiores al promedio anterior, concentradas en vehículos dirigidos a patrimonios privados. Paradójicamente, estos clientes solo representan un 20% del total de activos gestionados (185.000 millones de dólares), mientras que el 80% restante procede de inversores institucionales de largo plazo. Ese 20% dicta hoy el valor en Bolsa de toda la compañía.
El equipo directivo mantiene sus previsiones para 2026: flujos brutos de nuevo dinero entre 26.000 y 32.000 millones de dólares. Esperan que los flujos netos sean positivos a mediados de año. Admiten que la plataforma evergreen podría restar entre uno y dos puntos porcentuales al crecimiento de AuM en el segundo semestre, con efectos que se extenderían hasta 2027. Pero insisten en que el negocio no está en apuros operativos.
La pregunta que divide a inversores y analistas es cuánto tardará el mercado en separar el ruido minorista de una máquina institucional que sigue captando capital. La compra de los fundadores —una de las mayores apuestas personales de la cúpula— es un voto de confianza difícil de ignorar. La respuesta llegará en julio, con los resultados semestrales y las cifras de captación de activos.
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