Partners Group Aktie: Starke Zahlen, schwacher Kurs

Die Schere könnte kaum größer sein: Partners Group lieferte 2025 operativ eines der stärksten Jahre der Unternehmensgeschichte — und trotzdem notiert die Aktie nahe ihres 52-Wochen-Tiefs. Was steckt hinter dieser Diskrepanz?

Branchengegenwind drückt auf die Bewertung

Der Kursrückgang hat wenig mit den Fundamentaldaten zu tun. Börsennotierte Private-Markets-Firmen stehen branchenweit unter Druck, ausgelöst durch Bedenken über Engagements im Bereich Private Credit und — spezifischer — im SaaS-Sektor, dem KI-getriebene Disruption droht. Partners Group reagierte mit einer eigenen Stellungnahme: Das direkte Technologieengagement sei gezielt reduziert worden, der Fokus liege nun auf Unternehmen, die von KI profitieren, statt von ihr verdrängt zu werden.

Seit Jahresbeginn hat die Aktie rund 19 Prozent verloren und notiert damit knapp über dem 52-Wochen-Tief. Der Abstand zum 200-Tage-Durchschnitt beträgt fast 18 Prozent — ein deutliches Zeichen, wie stark das Papier hinter seiner eigenen Kursentwicklung der vergangenen Monate zurückgeblieben ist.

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Operative Zahlen zeigen ein anderes Bild

Das Geschäftsjahr 2025 verlief für Partners Group ausgesprochen gut. Neue Assets von 30 Milliarden US-Dollar — am oberen Ende der eigenen Prognose — hoben das verwaltete Vermögen auf 185 Milliarden US-Dollar. Das EBITDA stieg um 19 Prozent auf 1,61 Milliarden CHF, die Marge blieb stabil bei 63 Prozent. Besonders auffällig: Performance-Gebühren sprangen um 60 Prozent auf 819 Millionen CHF, getrieben durch einen Anstieg der Asset-Realisierungen um 54 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Beim Capital Markets Day Anfang März bekräftigte das Unternehmen sein Ziel, das verwaltete Vermögen bis 2033 auf 450 Milliarden US-Dollar auszubauen. Drei Wachstumssäulen sollen das tragen: neue Anlagestrategien, strategische Vertriebspartnerschaften und selektive Akquisitionen.

Verhaltener Ausblick für 2026

Für das laufende Jahr rechnet Partners Group mit einer Brutto-Neukundennachfrage von 26 bis 32 Milliarden US-Dollar. Bei den Performance-Einnahmen erwartet das Unternehmen allerdings einen Rückgang in den unteren Teil der kommunizierten Bandbreite — weil bestimmte Transaktionen bereits 2025 vorgezogen wurden. Der nächste Halbjahresbericht folgt am 1. September 2026 und dürfte zeigen, ob die operative Stärke auch unter dem anhaltenden Sektordruck trägt.

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