Partners Group: un rascacielos en Miami intenta disipar la sombra de los reembolsos masivos
Published on 07/01/2026 at 06:31 | Redaktion boerse-global.de
Mientras los inversores minoristas huyen en estampida de sus fondos evergreen, Partners Group pone la primera piedra de un proyecto inmobiliario de lujo valorado en 220 millones de dólares. El gestor suizo levanta en el exclusivo barrio Brickell de Miami la torre B Residences, con más de 300 viviendas de alto standing bajo la marca Breitling, firma que también pertenece a su cartera. La obra, desarrollada junto a Empira Group —compañía adquirida el año pasado—, arrancará a finales de 2028 y las primeras entregas están previstas para 2031.
El contraste entre el horizonte constructivo y la tormenta inmediata no podría ser más marcado. La acción de Partners Group cerró la última sesión del trimestre en 724,60 euros, un rebote del 2,78% que apenas alivia un desplome acumulado del 40% desde los máximos históricos de agosto de 2025. En lo que va de año, el título pierde cerca de un 34%, y la capitalización bursátil se ha reducido a 18.220 millones de euros.
La doble cara de la crisis de liquidez
El detonante de esta sangría no es un simple ajuste de mercado. Es la materialización del riesgo de liquidez que siempre planeó sobre los fondos evergreen. En el segundo trimestre, el gigante Global Value SICAV, con 8.600 millones de dólares bajo gestión, tuvo que limitar los reembolsos al 5% del valor liquidativo por trimestre después de que las solicitudes de salida se dispararan hasta un 9,8%. Otro fondo domiciliado en Delaware, también de la casa, registró peticiones de recompra del 6% tras la ventana de mayo, superando su tope trimestral. Tres vehículos más, con activos conjuntos de 9.700 millones, esperan salidas de entre el 3,5% y el 5%.
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Lo peor es que el 80% de los activos bajo gestión pertenece a institucionales, que se mantienen al margen de la estampida. El pánico lo protagonizan los inversores minoristas y los patrimonios altos, justo la clientela que la firma cortejó con su estrategia de democratización de los mercados privados. El CEO, David Layton, reconoció en Bloomberg TV que la presión sobre los reembolsos en private credit se está contagiando a otras clases de activo.
La cúpula echa el resto
Para contener la hemorragia, los directivos han movido ficha con gestos contundentes. La cúpula directiva compró acciones propias por más de 60 millones de francos suizos con cargo a su patrimonio personal, una señal de confianza que coincidió con el suelo del título a finales de junio. La operación no ha bastado para disipar los nubarrones: el informe del cortoplacista Grizzly Research, que acusa al gestor de sobrevalorar sistemáticamente sus activos, sigue pesando en el ánimo del mercado, aunque la compañía lo ha rechazado de plano.
Desde el punto de vista operativo, el negocio mantiene cierto pulso. La firma captó 30.000 millones de dólares en 2025 y su masa total gestionada asciende a 185.000 millones. Para el ejercicio actual prevé una demanda bruta de entre 26.000 y 32.000 millones, pero la plataforma evergreen restará entre uno y dos puntos porcentuales al crecimiento neto en el segundo semestre de 2026, un lastre que se prolongará durante 2027. Las comisiones de rendimiento, por su parte, se quedarán en el extremo bajo del objetivo fijado.
La fecha que marcará el rumbo
El 15 de julio, cuando Partners Group publique los datos de activos bajo gestión correspondientes al cierre de junio, se sabrá con exactitud el alcance de la fuga. Hasta entonces, el gestor se agarra al horizonte de su rascacielos y a las compras de su propio consejo, mientras el mercado testea los límites de un modelo que prometía liquidez semilíquida a cambio de rentabilidades de capital riesgo. La lección, para muchos inversores, está siendo tan cara como las vistas al Atlántico que promete el Brickell de Miami.
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