Plata: el cobre gana terreno en la energía solar, pero el déficit y la Fed sostienen los 70 dólares
Published on 06/17/2026 at 16:54 | Redaktion boerse-global.de
El metal precioso cotiza a 70,42 dólares la onza. Una cifra que esconde un pulso entre dos fuerzas contrapuestas: el desplome de la demanda fotovoltaica por la sustitución del cobre y un déficit estructural de oferta que no da tregua. A eso se suma el debut de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal, cuya primera decisión —mantener los tipos en el 3,50%-3,75%— deja a los inversores pendientes del nuevo diagrama de puntos.
Los fabricantes chinos de paneles solares están acelerando el reemplazo de la plata por cobre. Longi Green Energy tiene previsto lanzar la producción en serie de células de contacto posterior basadas en cobre en el segundo trimestre de 2026. Jinko Solar ha anunciado una conversión similar, y Shanghai Aiko ya comercializa células libres de plata. La razón es puramente económica: la pasta de plata supone hasta el 20% del coste total de la célula, y los márgenes se estrechan por el exceso de capacidad y la caída de los precios de los módulos. Como resultado, el consumo de plata del sector solar pasará de 186,6 millones de onzas a unos 151 millones en 2026, un descenso del 19%.
Esa sustitución, sin embargo, tiene límites. El cobre encarece el montaje y plantea dudas sobre la fiabilidad a largo plazo. Las células TOPCon, con sus procesos de alta temperatura, no toleran metales alternativos. Los diseños de alta eficiencia seguirán necesitando plata. El recorte en la demanda solar frena el crecimiento industrial, pero no lo invierte.
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El panorama físico del mercado sigue siendo de escasez. El Silver Institute prevé un sexto déficit consecutivo de oferta en 2026, estimado en 46,3 millones de onzas, por encima de los 40,3 millones del año anterior. Desde 2021, las salidas acumuladas de inventarios ascienden a 762,1 millones de onzas. La producción no puede reaccionar con rapidez: más del 70% de la plata se obtiene como subproducto de otras minas.
A ese telón de fondo industrial se suma un factor geopolítico de calado. El conflicto entre Estados Unidos e Irán llevó el petróleo por encima de los 100 dólares por barril, y la energía fue responsable de más del 60% del aumento del IPC en mayo, que se situó en el 4,2%. Pero a mediados de junio se alcanzó un acuerdo para poner fin a las tensiones en el estrecho de Ormuz en un plazo de 60 días. El consiguiente abaratamiento del crudo alivia las presiones inflacionistas y reduce la probabilidad de nuevas subidas de tipos. Según CME FedWatch, la probabilidad de un alza en diciembre cayó del 90% al 60%. La plata reaccionó al instante y superó al oro en rentabilidad.
La atención se centra ahora en la Reserva Federal. Kevin Warsh, en su primera reunión, ha dejado los tipos sin cambios. La cuestión clave es si el nuevo presidente interpretará la alta inflación de mayo como un fenómeno puramente geopolítico y transitorio. De ser así, se desvanece el argumento para endurecer la política monetaria. Eso abriría la puerta a una senda más laxa, que los inversores descuentan con alzas en la plata.
En el corto plazo, la superación de los 72 dólares supondría el primer paso hacia la zona de los 80, según los analistas. Sin el lastre de unos tipos al alza ni el freno de una geopolítica hostil, la plata cuenta con el déficit estructural como pilar. La incógnita sigue siendo hasta dónde puede caer la demanda solar sin desequilibrar la balanza.
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