Plata: el Déficit Estructural Choca contra el Muro de la Inflación y el Giro Diplomático
Published on 05/15/2026 at 12:53 | Redaktion boerse-global.de
La onza de plata cotiza alrededor de 83,50 dólares, atrapada en un pulso entre fuerzas opuestas. Por un lado, la esperanza de una distensión comercial tras el encuentro entre Donald Trump y Xi Jinping en Pekín alimenta las expectativas de una recuperación industrial. Por otro, los datos de inflación en Estados Unidos –los más calientes en años– han borrado casi por completo las apuestas a recortes de tipos, lo que eleva el coste de oportunidad de mantener el metal.
El verdadero termómetro del mercado lo ofrece el ratio oro-plata, que se ha comprimido de forma vertiginosa: de cerca de 62:1 a principios de mayo a menos de 55:1 en cuestión de días. Todo el movimiento lo ha protagonizado la plata; el oro apenas se ha movido. Detrás de esta compresión no hay un impulso especulativo, sino una revalorización de la demanda industrial, que representa cerca del 60% del consumo anual del metal blanco. La tregua arancelaria alcanzada el 10 de mayo provocó un repunte del 6% en una sola sesión, una reacción que nada tuvo que ver con la demanda de refugio.
Sin embargo, la alegría duró poco. Los precios al consumo (IPC) de abril se situaron en su nivel más alto desde mayo de 2023, y los precios industriales (IPP) escalaron con la mayor intensidad desde principios de 2022. Los operadores descuentan ahora una probabilidad superior al 70% de que la Reserva Federal suba tipos de aquí a abril de 2027, y las expectativas de recortes para este año han quedado prácticamente descartadas. Para un activo que reacciona con sensibilidad a las condiciones de liquidez, el viento en contra es considerable.
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A los vientos macro se suma un lastre fiscal: India elevó sus aranceles de importación de plata del 6% al 15%, mediante un 10% de derecho base y un 5% de tasa de infraestructura. Este movimiento golpea la demanda física de uno de los mayores consumidores mundiales del metal.
Pese al ruido de corto plazo, el escenario estructural sigue siendo favorable. El mercado acumula seis años consecutivos de déficit de oferta, lo que ha reducido las existencias acumuladas en casi 762 millones de onzas. HSBC ha revisado al alza sus previsiones: el analista James Steel sitúa el precio medio en 75 dólares para 2026 (frente a los 68,25 previos) y en 68 dólares para 2027, con objetivos de cierre de año de 70 y 65 dólares respectivamente. Steel advierte, no obstante, de que el ratio oro-plata podría volver a ensancharse, ya que la demanda industrial cayó en 2025 a 657 millones de onzas por la reducción activa del contenido de plata en los paneles solares.
Desde la óptica técnica, el soporte clave se sitúa en la zona de los 83 dólares. Si ese nivel cede de forma sostenida, el camino quedaría abierto a nuevas caídas. Por el contrario, un desenlace positivo de la cumbre de Pekín podría impulsar una rápida recuperación hacia la barrera de los 90 dólares. El máximo histórico de casi 122 dólares, alcanzado en enero, sigue siendo una referencia lejana, y el verdadero termómetro será si el encuentro entre Trump y Xi desemboca en una paz comercial duradera o en una mera pausa dentro de un conflicto crónico.
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