Plata: el déficit estructural de 46 millones de onzas choca con el vendaval de la Fed
Published on 06/19/2026 at 14:53 | Redaktion boerse-global.de
La cotización del metal precioso refleja en estos días una contradicción acusada. Tras el desplome del viernes hasta los 64,26 dólares por onza —un 2% en la sesión y un 15% en el mes—, la plata ha rebotado parcialmente hasta situarse en torno a los 68 dólares. Sin embargo, el telón de fondo es cualquier cosa menos optimista. La Reserva Federal ha girado de forma abrupta hacia una postura más restrictiva, y el mercado descuenta ahora con un 85% de probabilidad una subida de tipos en diciembre, frente al 61% previo a la última comparecencia del banco central. Nueve de los diecinueve miembros del Comité Federal de Mercado Abierto ya anticipan un incremento del precio del dinero en 2026.
El efecto sobre el metal plateado ha sido inmediato. El índice del dólar escaló a nuevos máximos anuales, mientras que los rendimientos del Tesoro a dos años superaron el 4%, elevando los costes de oportunidad de un activo que no paga intereses. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, dejó claro que la estabilidad de precios sigue siendo la prioridad absoluta, con la inflación instalada por encima del objetivo desde hace años. Sin dar pistas concretas sobre el próximo movimiento, sus palabras bastaron para dinamitar la reciente rally alcista de la plata, que había remontado con fuerza desde un mínimo cíclico a mediados de junio.
El pacto de paz que no fue suficiente
La presión monetaria eclipsó una noticia geopolítica que en otras circunstancias habría apuntalado al metal. Donald Trump y el presidente iraní Masoud Pezeshkian firmaron un acuerdo de paz que contempla la reapertura total del estrecho de Ormuz en un plazo de treinta días. El pacto hizo caer los precios del petróleo y redujo los temores a una inflación energética, lo que inicialmente benefició a la plata. Pero el mensaje hawkish de la Fed borró de un plumazo esas ganancias, dejando al metal expuesto al viento en contra del dólar fuerte y los tipos elevados.
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La solar se repliega, el déficit no se rinde
Mientras la política monetaria castiga el precio, el mercado físico cuenta una historia distinta. La industria fotovoltaica, principal consumidora industrial de plata, está reduciendo su uso a marchas forzadas. Los altos precios elevaron el coste del metal hasta más de una quinta parte del coste total de las células solares, lo que ha disparado el thrifting. El consumo del sector cayó el año pasado y, según las previsiones para 2026, se hundirá hasta unos 151 millones de onzas. Empresas como Longi Green Energy y Jinko Solar están sustituyendo la plata por cobre, y Shanghai Aiko Solar Energy ya vende células libres de plata. Sin embargo, la sustitución no es perfecta: los problemas de fiabilidad de las pastas de cobre puro frenan la producción en masa.
A pesar de esta contracción, el déficit global de oferta no cesa de crecer. El World Silver Survey señala que la demanda supera a la producción por sexto año consecutivo, con un desequilibrio de unos 46 millones de onzas. Nuevos sectores absorben el material a un ritmo superior al esperado: los centros de datos de inteligencia artificial, la electromovilidad y los equipos de transmisión de alta velocidad están succionando existencias. De hecho, el consumo industrial total podría caer ligeramente en 2026 —el primer descenso desde la pandemia—, pero la demanda agregada se mantiene firme gracias a estos nuevos focos.
El ratio oro-plata calla las dudas
La fortaleza de la base industrial se refleja en el ratio oro-plata, que se sitúa en 62, lejos de los niveles elevados de años anteriores. Ni siquiera las tensiones geopolíticas han llevado a los inversores a refugiarse exclusivamente en el oro, lo que apunta a un soporte estructural para la plata. El mercado físico sigue tenso, y mientras la sustitución por cobre en la solar no se resuelva del todo, la presión sobre los inventarios globales se mantendrá alta.
El problema inmediato es que el precio y los fundamentales caminan por sendas divergentes. Para que la onza supere de forma sostenible la barrera de los 65 dólares, harán falta datos económicos estadounidenses más débiles que inviertan la dinámica del dólar y los rendimientos. Hasta entonces, el metal plateado baila entre la espada de la Fed y la pared del déficit.
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