Plata: el FOMC de junio dictará sentencia mientras el déficit estructural sostiene el suelo
02.06.2026 - 17:12:52 | boerse-global.de
El metal precioso acumula una rentabilidad anual cercana al 121%, pero la cotización se ha alejado un 37% del récord de 120 dólares alcanzado en enero. En la sesión del 2 de junio, la plata al contado se pagó a 76,25 dólares la onza, un avance del 1,85% respecto al día anterior. El respiro llegó de la mano del petróleo: la caída del crudo alivió las expectativas inflacionistas y relajó las rentabilidades de los bonos estadounidenses. Sin embargo, el mercado sigue dividido entre dos fuerzas contrapuestas: la política monetaria restrictiva de la Fed y un mercado físico que acumula seis años de déficit.
La Fed marca el ritmo
La Reserva Federal ha mantenido los tipos en el rango del 3,50% al 3,75% durante tres reuniones consecutivas. El IPC de abril, que escaló al 3,8% —el nivel más alto desde mayo de 2023—, enterró las esperanzas de un recorte inminente. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de una bajada en junio se desplomó del 48% a menos del 8%. Ese giro ha sido el principal lastre para la plata desde finales de febrero.
La gran cita llega del 16 al 17 de junio con la reunión del FOMC. El mercado espera el Dot Plot actualizado, que ofrecerá la primera proyección de tipos desde marzo. Si el gráfico de puntos no anticipa recortes cercanos, el viento en contra para la plata se mantendrá intenso. Cualquier señal de alivio, en cambio, devolvería el foco al déficit estructural y a la demanda industrial.
De momento, los inversores vigilan de cerca la batería de datos de esta semana: las ofertas de empleo JOLTS de abril (martes a las 16:00 hora española), las nóminas privadas ADP, los pedidos de fábrica, el ISM de servicios y el Libro Beige de la Fed. El punto álgido llegará el viernes con el informe de empleo de mayo. Una sorpresa al alza en salarios o en la tasa de paro podría fortalecer el dólar y las rentabilidades, dos enemigos declarados de un activo que no ofrece intereses.
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El déficit no desaparece, se reduce
El banco UBS recortó su estimación de déficit de plata para 2026 de 300 millones de onzas a entre 60 y 70 millones. También rebajó la previsión de demanda de inversión anual, que ahora sitúa en 300 millones de onzas. El ajuste es significativo, pero no cambia el fondo del problema: la oferta sigue siendo estructuralmente insuficiente.
Alrededor del 70% de la producción mundial de plata surge como subproducto de otros metales. Las minas primarias, por su parte, se enfrentan a leyes de mineral más bajas y costes crecientes, lo que limita cualquier expansión rápida. En el lado de la demanda, la electrónica, las infraestructuras energéticas y los centros de datos para inteligencia artificial mantienen un pulso firme. La fabricación de paneles solares ya representa aproximadamente el 16% del consumo global de plata.
Los grandes bancos mantienen una visión alcista pese a la corrección. ING proyecta un precio medio de 83 dólares para 2026, con un pico de 85 dólares hacia mediados de año. UBS también apunta a 85 dólares en el tercer trimestre. Bank of America elevó su pronóstico hasta 85,93 dólares de media anual, frente a los 65 dólares anteriores, lo que supone un incremento del 32%. Para junio, los analistas sitúan la horquilla entre 72 y 88 dólares, con un escenario central de 80 a 85 dólares.
Hormuz: el telón de fondo geopolítico
El estrecho de Ormuz sigue siendo el principal foco de riesgo geopolítico. Cualquier interrupción en el tráfico de crudo dispararía los precios energéticos, avivaría la inflación y pondría más presión sobre los bancos centrales. La situación diplomática es confusa. Medios iraníes informaron el lunes de que Teherán ha suspendido la comunicación con Washington en respuesta a ataques israelíes en Líbano. Sin embargo, el presidente estadounidense, Donald Trump, aseguró que las conversaciones continúan y que un memorando para la reapertura del estrecho podría cerrarse la próxima semana. Por su parte, se baraja una posible extensión de la tregua de 60 días, que aún necesita la aprobación de Trump.
La plata cotiza todavía un 20% por debajo del nivel previo al estallido del conflicto. Eso indica que el mercado no solo descuenta escenarios de crisis, sino que también incorpora el temor a unos tipos más altos.
Lectura técnica
La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se mantiene alrededor del 4,5%, un nivel menos opresivo que al inicio de la semana, pero el dólar sigue lo bastante fuerte como para limitar el avance. La plata cedió parte de las ganancias intradía durante la primera sesión de junio, llegando a caer por debajo de los 75 dólares. El máximo de dos meses, alcanzado a mediados de mayo en 89,40 dólares, queda lejos.
A corto plazo, dos factores decidirán el siguiente movimiento: el posible acuerdo sobre Ormuz y los datos de empleo del viernes. Un dólar más débil daría alas al metal blanco. Nuevos sobresaltos inflacionistas o unas nóminas robustas, en cambio, cortarían de raíz cualquier intento de recuperación.
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