Plata: el recorte del 77% en el déficit de UBS sacude las expectativas alcistas
01.06.2026 - 15:41:29 | boerse-global.de
La corrección que UBS ha aplicado a su estimación del déficit de plata ha removido uno de los pilares del argumento alcista. El banco redujo su previsión de oferta insuficiente de 300 millones de onzas a un rango de entre 60 y 70 millones, un tijeretazo del 77%. La demanda de inversión esperada para el conjunto del año también se contrajo: de más de 400 millones a 300 millones de onzas. El movimiento sugiere que el fundamento sobre el que se construyó el avance anual superior al 117% es menos sólido de lo que parecía.
Mientras tanto, la demanda física en China no da tregua. En la Shanghai Gold Exchange, los compradores pagan una prima del 12% al 13% sobre el precio del spot occidental, y en el pasado esos diferenciales llegaron a dispararse hasta los 22 dólares por onza. El gigante asiático es el mayor consumidor mundial de plata, impulsado por la fabricación de paneles solares y la industria de alta tecnología. A esto se suma un cuello de botella estructural: Pekín restringe las exportaciones del metal, lo que bloquea el arbitraje entre mercados y perpetúa la divergencia entre el precio asiático y los futuros del COMEX.
En el frente geopolítico, el estrecho de Ormuz sigue siendo el epicentro de la incertidumbre. Estados Unidos e Irán intercambiaron borradores para ampliar el alto el fuego, pero no hay claridad sobre un acuerdo firme. Trump exige el fin del programa nuclear iraní y la apertura total de la vía marítima. Israel continúa su avance en Líbano pese a una tregua anunciada hace más de seis semanas, lo que erosiona los avances diplomáticos. Según informes, Teherán se mostraría dispuesto a retirar minas marítimas en un plazo de 30 días tras un cese de hostilidades, lo que aliviaría la presión sobre el tráfico de buques y, de paso, sobre los precios energéticos. Un petróleo más barato podría suavizar las expectativas de inflación y, con ello, aliviar la presión sobre la Fed.
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Pero la Fed sigue siendo un lastre. Los datos de inflación de abril en Estados Unidos registraron el mayor repunte en tres años, lo que consolida la expectativa de que el banco central no recortará tipos hasta bien entrado 2027. La plata no genera intereses, así que unas tasas más altas encarecen su tenencia relativa. Ese viento en contra contrarresta el atractivo de refugio seguro que proporciona la tensión en Oriente Medio. Ambas fuerzas se neutralizan y el precio se mantiene anclado: la onza cotiza a 75,83 dólares, ligeramente por debajo de su media móvil de 50 días y un 35% por debajo del récord de enero en 116,89 dólares.
El ratio oro/plata se sitúa en torno a 59, recuperado desde un mínimo de 43. Los analistas lo consideran un nivel neutral con leve sesgo favorable a la plata. En el plano técnico, el RSI marca 58,9, sin signos de sobrecompra ni de debilidad, y la volatilidad anualizada supera el 55%, reflejo de los bruscos vaivenes recientes. El mercado espera ahora el informe de empleo estadounidense que se publica esta semana. Unos datos fuertes apuntalarían el dólar y castigarían al metal; unas cifras débiles Abrirían margen para un rebote. La dirección final, no obstante, dependerá también de cómo evolucionen las negociaciones en Ormuz hasta el viernes.
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