Plata: prima récord en Shanghái y déficit estructural, pero el precio aún un 37% por debajo del máximo histórico
01.06.2026 - 14:51:48 | boerse-global.de
La plata ofrece una imagen contradictoria. Mientras la demanda física se dispara en China y el mercado acumula su sexto año consecutivo de déficit, el precio se mantiene estancado en torno a los 76 dólares por onza, un 37% por debajo del máximo histórico de 121,64 dólares alcanzado en enero. Otras referencias sitúan el récord de ese mes en 116,89 dólares, lo que supone una caída del 35%. El metal preciososigue lastrado por una doble presión: la distensión geopolítica en Oriente Medio y la inflexibilidad de la Reserva Federal.
El apetito chino dispara las primas
En la Shanghai Gold Exchange, los compradores pagan entre un 12% y un 13% más que en el mercado spot occidental. En el pasado, esa prima llegó a alcanzar los 22 dólares por onza. El motivo es claro: China es el mayor consumidor mundial de plata, y su industria solar y de alta tecnología absorbe el metal sin pausa. Además, Pekín ha restringido las exportaciones de plata, bloqueando el arbitraje que normalmente igualaría los precios entre Asia y los futuros del COMEX. El resultado es una divergencia persistente que refleja la sequía de oferta en el mercado físico.
Un déficit que no cesa, pero que no impulsa
El Silver Institute estima que la producción minera global rondará los 820 millones de onzas en 2024, frente a una demanda total de 1.160 millones. Para 2026, el instituto prevé el sexto año consecutivo de déficit estructural, una racha sin precedentes. UBS ha revisado su previsión de déficit a la baja, de 300 a entre 60 y 70 millones de onzas, y ha recortado su estimación de demanda de inversión a 300 millones. Aun así, el desequilibrio sigue siendo considerable.
La relación oro/plata se sitúa en 59,3:1, muy por debajo del 62:1 de principios de mayo, lo que indica una compresión relativa. El año pasado, la plata se revalorizó más de un 100%, su mejor ejercicio desde 1979. Sin embargo, el avance se ha frenado.
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El doble lastre: Hormuz y la Fed
La caída del petróleo Brent a 91,20 dólares por barril, el nivel más bajo en seis semanas, refleja el deshielo en el conflicto del estrecho de Hormuz. Estados Unidos e Irán habrían acordado una prórroga provisional del alto el fuego por 60 días, con vistas a una solución permanente. La reapertura de la vía marítima se acerca, aunque los analistas advierten de que las cadenas de suministro tardarán en recuperarse. Para la plata, unos precios energéticos más bajos reducen las expectativas de inflación y, con ello, el atractivo del metal como cobertura. Ese viento en contra se suma al que sopla desde la política monetaria.
El PCE subyacente escaló al 3,3% interanual en abril, la tasa más alta desde noviembre de 2023, y el índice general se situó en el 3,8%. El conflicto en Irán y la política arancelaria han descarrilado el camino de la Fed hacia el 2%. Los operadores ya descuentan una subida de tipos, posiblemente a principios del próximo año. Aunque el presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha insinuado que los recortes siguen siendo posibles, el resto del FOMC se opone. Las altas tasas restan atractivo a los activos que no devengan intereses, como la plata.
Técnico y perspectivas
En el plano técnico, la plata se mueve entre el mínimo de febrero y el récord de enero. El RSI ronda 58,9, sin señales de sobrecompra ni de debilidad. La volatilidad anualizada supera el 55%, lo que refleja los bruscos vaivenes recientes. A corto plazo, la superación de la resistencia en los máximos de enero o la ruptura de los soportes de febrero marcarán la dirección. Los próximos datos económicos estadounidenses serán clave para determinar cuánto tiempo mantendrá la Fed su postura restrictiva.
Mientras tanto, el conflicto entre un déficit estructural que no cesa y el entorno macroeconómico adverso mantiene a la plata en un callejón sin salida. La prima asiática demuestra que el metal escasea en el mundo real, pero los mercados financieros miran a otra parte.
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