Plug Power: el progreso operativo no logra frenar el desplome bursátil
13.06.2026 - 15:15:03 | boerse-global.de
Cinco sesiones han bastado para borrar más del 14% del valor de Plug Power. La acción, que llegó a tocar los 3,72 euros a principios de junio —su techo en 52 semanas—, cotiza ahora en 2,40 euros y acumula un retroceso del 35% desde ese pico. El revés se produce justo cuando la dirección presentó en la junta de accionistas del 11 de junio una hoja de ruta detallada hacia la rentabilidad. El mercado, sin embargo, optó por recoger beneficios y castigar el título, cuyo RSI se sitúa en 34, rozando la zona de sobreventa.
El plan de rentabilidad que esbozó el consejero delegado, José Luis Crespo, es ambicioso pero gradual: neutralidad en el margen bruto para finales de 2025, EBITDAS positivo al cerrar 2026, beneficio operativo en 2027 y rentabilidad global en 2028. Los avances intermedios ya se ven. En el primer trimestre de 2026, los ingresos crecieron un 22%, hasta 163,5 millones de dólares. El margen bruto GAAP mejoró 42 puntos porcentuales, pasando de un -55% a un -13%, y la pérdida ajustada por acción se redujo de 0,17 a 0,08 dólares.
Detrás de esta mejora está el programa de reestructuración interna Project Quantum Leap. Desde 2024, Plug Power ha recortado costes estructurales, optimizado procesos y mejorado los márgenes en el negocio de servicio e hidrógeno. Ya en el cuarto trimestre de 2025 logró un beneficio bruto positivo. Los costes de servicio por unidad GenDrive cayeron más de un 30% y el margen del combustible de hidrógeno avanzó 54 puntos porcentuales.
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La liquidez sigue siendo el gran foco de atención. La compañía dispone de 223 millones de dólares en efectivo libre y 579 millones en efectivo restringido. El desenlace de la venta de la unidad Stream-Data-Centers, con un plazo límite el 30 de junio, es clave: se espera que genere más de 275 millones de dólares en ingresos. En el frente de proyectos, Plug Power tomó la decisión final de inversión para un electrolizador de 55 MW en Reino Unido, y suma proyectos de 100 MW en Portugal, 25 MW en España y otros 30 MW en el Reino Unido.
Los analistas observan con cautela. Sobre una base de 25 firmas, el consenso es de "mantener" y la horquilla de precios objetivo va de 0,75 a 7,00 dólares, una dispersión que refleja la incertidumbre sobre la capacidad del giro operativo. Susquehanna elevó su objetivo a 3,75 dólares en mayo, pero mantuvo la calificación de "neutral", mientras que Canaccord lo fijó en 4,00 dólares. En Frankfurt, la acción cotiza un 9% por encima de su media móvil de 200 días (2,19 euros). A pesar del desplome semanal, el valor acumula una subida del 26% en el año y más del doble en doce meses.
Detrás de la volatilidad de Plug Power late un sector que se parte en dos: las compañías vinculadas al hambre energético de los centros de datos de inteligencia artificial, como Bloom Energy, ya facturan miles de millones; las que aún buscan su nicho de rentabilidad, como Plug Power, libran una batalla diaria por la supervivencia. La fecha del 30 de junio marcará un primer hito. Si el cierre de la venta de Stream-Data-Centers se concreta, la atención se volcará sobre los resultados del segundo trimestre. Será entonces cuando el mercado pueda comprobar si Project Quantum Leap acelera lo suficiente como para no tener que revisar de nuevo los plazos de una rentabilidad que parece siempre al alcance, pero nunca del todo.
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