SanDisk: El Susto Regulatorio que Alimenta la Conversación del Desdoblamiento

SanDisk demuestra que en el mercado de semiconductores no existe tregua. Tras un desplome del 11,12% en la sesión del martes, provocado por una polémica declaración en Seúl, la cotización recuperó terreno en el overnight hasta los 1.498,46 dólares. El cierre oficial del 12 de mayo fue de 1.452,02 dólares. El detonante: un comentario del jefe del gabinete presidencial surcoreano, Kim Yong-beom, que sugería una redistribución directa de los beneficios del boom de la inteligencia artificial hacia los ciudadanos. Aunque luego matizó que se refería al excedente de recaudación, el daño ya estaba hecho y contagió a Micron y Western Digital, que perdieron entre un 9% y un 10%.

La tormenta política que aviva la especulación

El episodio de Seúl ha puesto de manifiesto la extrema sensibilidad de las stocks ligadas a la IA ante cualquier intervencionismo. En el Parlamento surcoreano, la oposición exige la destitución de Kim, pero la mera existencia de la propuesta bastó para borrar de un plumazo miles de millones de capitalización. Sin embargo, la recuperación posterior sugiere que muchos inversores ven en la caída una oportunidad de compra, especialmente ante la posibilidad de que SanDisk anuncie un split accionarial.

El paralelismo con KLA Corporation, que esta misma semana comunicó un desdoblamiento de 10 a 1, es inevitable. Con un precio cercano a los 1.500 dólares, la acción de SanDisk se vuelve psicológicamente menos accesible para el inversor minorista. Un split en la misma proporción reduciría el valor teórico a unos 150 dólares, sin alterar la capitalización bursátil. Aunque la compañía no ha hecho ningún anuncio oficial, los rumores no dejan de intensificarse, alimentados por una trayectoria que roza lo extraordinario.

Fundamentos que sostienen el rally

Desde su escisión de Western Digital en febrero de 2025, SanDisk se ha multiplicado por 43. En lo que va de 2026, la revalorización acumulada supera el 550%, y desde enero la ganancia es de más del 427%. Detrás de estas cifras hay un negocio que late con fuerza. En el último trimestre fiscal, los ingresos alcanzaron los 5.950 millones de dólares, un 97% más que en el periodo anterior, superando sus propias previsiones. La división de centros de datos aportó 1.470 millones, impulsada por la demanda imparable de almacenamiento para infraestructura de IA.

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Los beneficios no se quedan atrás. El beneficio neto conforme a GAAP se situó en 3.615 millones de dólares, lo que arroja un beneficio por acción diluido de 23,03 dólares. La cifra ajustada llega a los 23,41 dólares, frente a las pérdidas del año anterior. Todo ello en un contexto donde los analistas han disparado sus estimaciones: si en septiembre de 2025 el consenso para el ejercicio fiscal 2027 era de apenas 10 dólares por título, a principios de mayo ya se situaba en 169,26 dólares.

Contratos blindados y poder de fijación de precios

La dirección de SanDisk ha sabido capitalizar la escasez global de chips de memoria mediante acuerdos a largo plazo con cláusulas de precio variables. Solo en el último trimestre, la compañía firmó tres contratos plurianuales que garantizan unos ingresos mínimos de 42.000 millones de dólares. A estos se han sumado dos grandes acuerdos adicionales en el trimestre en curso. Este blindaje comercial permite a SanDisk beneficiarse directamente de la tendencia alcista de los precios del NAND.

Los estrategas de Bernstein Research han elevado su precio objetivo hasta los 1.700 dólares, destacando la robusta capacidad de fijación de precios a corto plazo. No obstante, el mismo informe reconoce que la acción cotiza muy adelantada respecto a sus medias móviles: la distancia con la media de 50 sesiones es del 66%.

El reverso de la euforia

No todo son luces. Michael Burry, el inversor famoso por anticipar la crisis de 2008, ha advertido en Substack sobre valores que trazan trayectorias parabólicas, recomendando reducir drásticamente las posiciones. Y los cortos contra SanDisk han aumentado, señal de que el mercado empieza a cuestionar la sostenibilidad del ciclo. El gráfico semanal muestra una divergencia bajista, un patrón técnico que suele anticipar correcciones.

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Ahora bien, la propia naturaleza cíclica del negocio de memorias juega en contra de las valoraciones extremas. La demanda de IA sostiene, pero no elimina, los vaivenes propios del sector. Además, la incertidumbre regulatoria en Corea del Sur podría resurgir si la iniciativa cobra fuerza en el Parlamento.

Por el momento, SanDisk guarda silencio sobre un posible split. El mercado, en cambio, ya ha fijado sus referencias técnicas: los 1.000 dólares y los 600 dólares aparecen como niveles de soporte clave en caso de una corrección mayor. La discusión está servida, y el desenlace podría llegar antes de lo que muchos esperan.

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