Santander: Un año récord ensombrecido por una ambiciosa apuesta en EE.UU.

El Banco Santander cerró el ejercicio 2025 con un beneficio histórico, pero la noticia que acapara la atención del mercado es su decisión estratégica de ampliar agresivamente su presencia en Norteamérica. La confirmación de la compra de Webster Financial por aproximadamente 12.300 millones de dólares ha generado una reacción mixta entre los inversores, que sopesan el potencial a largo plazo frente al coste inmediato en capital.

Los resultados financieros del grupo para el año pasado son, sin duda, sólidos. Santander reportó un beneficio neto récord de 14.100 millones de euros, lo que supone un incremento del 12% respecto al ejercicio anterior. El cuarto trimestre fue especialmente positivo, con unas ganancias de 3.760 millones de euros que superaron en un 15% las del mismo periodo del año pasado y desbordaron las estimaciones de los analistas.

La rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) se situó en un robusto 16,3% para todo 2025. En línea con su política de retribución al accionista, la entidad no solo mantuvo el dividendo, sino que también anunció la aprobación de un nuevo programa de recompra de acciones por un importe de hasta 5.000 millones de euros.

La gran operación: el salto cualitativo en Estados Unidos

Sin embargo, el foco se desplazó rápidamente hacia la operación corporativa. La adquisición de Webster Financial, valorada en unos 12.300 millones de dólares, representa una apuesta decisiva por el mercado estadounidense. Los accionistas de Webster recibirán 48,75 dólares en efectivo y 2,0548 acciones de Santander (ADS) por cada título, una oferta que implica una prima cercana al 16% sobre el precio medio ponderado de los últimos diez días.

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El objetivo estratégico es claro: situarse entre los diez mayores bancos del país. Una vez completada la fusión, prevista para la segunda mitad de 2026, la entidad combinada tendría un balance consolidado de alrededor de 327.000 millones de dólares. La dirección confía en generar sinergias por valor de 800 millones de dólares y proyecta que el beneficio por acción podría aumentar hasta un 8% para 2028.

El lado negativo de esta movida es el impacto inmediato en los ratios de solvencia. Se estima que la ratio de capital CET1 de máxima calidad descenderá temporalmente hasta el 12,8% como consecuencia de la transacción.

Reacciones divididas en el mercado financiero

La combinación de cifras récord y una adquisición de tal envergadura ha generado opiniones contrapuestas entre los expertos. La cotización de Santander reflejó esta incertidumbre, llegando a caer hasta un 5% en la sesión.

• Barclays mantuvo su recomendación de 'Comprar' con un precio objetivo de 11,30 euros, destacando las oportunidades de rendimiento a largo plazo en el mercado estadounidense.
• Morgan Stanley adoptó una postura más cautelosa, rebajando su calificación a 'Mantener' debido a los riesgos asociados a la integración y al elevado consumo de capital que implica la operación.
• RBC Capital también se mantuvo en una posición neutral, con un objetivo de precio de 8,50 euros.

La capacidad de Santander para materializar los ahorros de costes prometidos será un factor clave para la evolución de la acción en los próximos meses. Los inversores estarán atentos al próximo hito informativo: la publicación de los resultados del primer trimestre de 2026, prevista para el 29 de abril. El proceso de integración de Webster Financial marcará el ritmo hasta su conclusión, esperada para finales del segundo semestre de 2026.

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