Semana Crítica para Plug Power: Votación, Proyectos y Transición

La empresa de hidrógeno verde Plug Power se encuentra en un momento de intensa actividad, con varios frentes abiertos que podrían definir su rumbo en el corto y medio plazo. Una asamblea de accionistas clave, avances en un macroproyecto europeo, un acuerdo para limpiar su estructura accionarial y un relevo en la dirección se conjugan mientras su cotización intenta consolidar una recuperación desde los mínimos del año.

El evento inmediato que concentra la atención de los inversores es la asamblea general extraordinaria convocada para el 29 de enero de 2026. En ella se someterán a votación tres propuestas fundamentales para la estrategia financiera de la compañía.

Los puntos clave de la agenda son:

• Una modificación de los estatutos para alinear las reglas de votación con la ley actual de Delaware, requiriendo solo la mayoría de los votos emitidos en lugar de la mayoría de todas las acciones en circulación.
• La duplicación del número de acciones autorizadas, pasando de 1.500 millones a 3.000 millones.
• La facultad para posponer la reunión si es necesario recabar más apoyos.

La esencia del asunto radica en la segunda propuesta. La dirección argumenta que este incremento es vital para cumplir con obligaciones financieras y mantener flexibilidad operativa en futuras operaciones de capital. Un intento similar en la asamblea de 2025 obtuvo un 84% de los votos a favor, pero no superó el antiguo y más estricto requisito estatutario. Si la nueva propuesta no logra la aprobación, la empresa ha señalado que procederá con una consolidación inversa de acciones (reverse stock split) para crear margen de maniobra.

Operaciones y Estructura: Limpieza y Fortalecimiento

Paralelamente a los preparativos de la votación, Plug Power ha anunciado dos movimientos significativos.

Primero, la resolución de un antiguo acuerdo de warrants con el gigante minorista Walmart, fechado en 2017. El pacto original concedía a Walmart derechos sobre hasta 55 millones de acciones. Su cancelación elimina aproximadamente 42 millones de acciones potenciales (de warrants devengados y no devengados), reduciendo así el riesgo de dilución futura para los accionistas. Como contrapartida, Walmart recibirá una licencia tecnológica, cuyos detalles financieros no se han hecho públicos.

En segundo lugar, la compañía ha fortalecido notablemente su balance. Tras el tercer trimestre de 2025, que cerró con unos 166 millones de dólares en efectivo disponible, Plug Power recaudó aproximadamente 370 millones de dólares brutos mediante el ejercicio de warrants. Además, en noviembre de 2025 colocó una emisión de obligaciones convertibles por un valor nominal de 431,25 millones de dólares, con un ingreso neto de unos 399 millones. Estos fondos se destinaron a cancelar deudas costosas, refinanciar convertibles con vencimiento en 2026 y mejorar la solvencia general. El CEO Andy Marsh calificó esta posición como una de las más sólidas de los últimos años.

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Hito Operativo en Europa: El Proyecto Sines

En el ámbito industrial, Plug Power comunicó un avance sustancial el 23 de enero: la finalización de la instalación de un electrolizador PEM de 100 MW en la refinería Sines de Galp, en Portugal. Esta infraestructura se sitúa entre las mayores de hidrógeno renovable en Europa.

La planta, compuesta por diez módulos GenEco de 10 MW cada uno, iniciará su puesta en marcha en los próximos meses. En plena capacidad, su producción anual podrá alcanzar las 15.000 toneladas de hidrógeno verde, sustituyendo alrededor del 20% del consumo previo de hidrógeno gris en la refinería y reduciendo las emisiones de CO₂ en aproximadamente 110.000 toneladas al año. Para la empresa, este proyecto refuerza su enfoque estratégico en el mercado europeo.

Transición en la Dirección y Comunicación

El equipo directivo también experimentará un cambio. Andy Marsh, actual Consejero Delegado, pasará a asumir el rol de Presidente Ejecutivo (Executive Chairman) en marzo de 2026. La batuta operativa será tomada por Jose Luis Crespo, actual Presidente y Director de Ingresos, quien anteriormente dirigió el negocio europeo de la compañía.

Esta transición irá acompañada de un énfasis en la comunicación directa. Crespo tiene previsto conducir su propia sesión de preguntas (AMA) en Reddit y será el encargado de presentar los resultados anuales completos de 2025, vinculando así el relevo con un diálogo abierto con los inversores.

Resultados y Perspectivas

En el tercer trimestre de 2025, Plug Power reportó unos ingresos de 177 millones de dólares. El segmento de electrolizadores fue el motor del crecimiento, con los modelos GenEco generando unos 65 millones de dólares, un incremento secuencial del 46%. En los primeros nueve meses del año, la facturación total ascendió a 484,7 millones, un 10,8% más que en el mismo periodo del año anterior.

La empresa también muestra progresos en eficiencia operativa: la reducción de efectivo por operaciones (Operating Cash Burn) disminuyó un 49% interanual en el tercer trimestre, y se espera que esta tendencia positiva continúe.

Mirando al futuro, Plug Power mantiene su objetivo de ingresos para 2025 en torno a los 700 millones de dólares y aspira a alcanzar un EBITDAS positivo en la segunda mitad de 2026. El resultado de la votación del 29 de enero será un factor determinante para disponer de las herramientas de financiación que apoyen este crecimiento. Los resultados definitivos de 2025, que se publicarán en las próximas semanas bajo la dirección de Crespo, ofrecerán una fotografía más precisa del recorrido realizado.

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