ServiceNow: el mercado premia los números pero el escepticismo no se disipa del todo
Published on 07/27/2026 at 20:00 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de ServiceNow ha dado un respiro a sus accionistas con un repunte del 7,98% que sitúa el título en los 93,68 euros. El rebote se produce después de que la compañía presentara unas cuentas que superaron el rango alto de sus propias previsiones tanto en crecimiento de ingresos como en rentabilidad, y elevara además su guidance anual para los ingresos por suscripción. Sin embargo, la fotografía completa dista de ser homogénea: en lo que va de año, el valor acumula todavía un descenso cercano al 40%.
El movimiento alcista se enmarca en un contexto de alta volatilidad. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 64,32%, un nivel que refleja la intensidad de los bandazos en ambos sentidos. El RSI, situado en 54,7, no apunta ni a sobrecompra ni a sobreventa, dejando margen para cualquier dirección. En los últimos treinta días, la acción acumula un avance del 8,40%, aunque en la última semana el saldo sigue siendo negativo, con un retroceso del 3,62%.
El pulso de los pedidos
El dato que más ha llamado la atención de los analistas es el crecimiento de las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO, por sus siglas en inglés). La cifra total alcanzó los 29.000 millones de dólares, un 21% más que el año anterior. La componente a corto plazo, el current RPO, se situó en 13.200 millones, también con un incremento del 21%. Estos números reflejan contratos ya firmados que se convertirán en ingresos en los próximos trimestres, lo que proporciona una visibilidad inusualmente alta.
El negocio de inteligencia artificial ha sido otro de los catalizadores. La facturación recurrente anual de la división de IA superó los 1.000 millones de dólares en el segundo trimestre, un 40% más que en el periodo anterior. La dirección se ha marcado como objetivo alcanzar los 1.500 millones a finales de 2026. El AI Control Tower, lanzado a principios de año, está contribuyendo de forma significativa a este avance.
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El dilema del modelo de precios
El escepticismo que lastra la cotización tiene un origen concreto: el temor a que los agentes de inteligencia artificial canibalicen el modelo tradicional de licencias por usuario. ServiceNow ha aportado un dato relevante para disipar estas dudas: el 50% de los nuevos contratos ya no se basan en licencias por puesto. Este cambio de modelo es el que genera incertidumbre entre los inversores, que se preguntan si la nueva estructura de precios podrá compensar la eventual erosión de la base de ingresos tradicional.
El propio CEO, Bill McDermott, ha sido tajante al respecto. En la conferencia con analistas, defendió que la inteligencia artificial no es una amenaza sino un acelerador del negocio. La compañía registró 123 operaciones con un valor neto de contrato superior al millón de dólares, un 40% más que el año anterior. Además, 658 clientes generan ya más de cinco millones de dólares anuales en contratos.
Las dos caras del pronóstico
Para el tercer trimestre, la compañía espera unos ingresos por suscripción de entre 3.975 y 3.980 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 20,5% interanual. El current RPO crecería en torno al 19,5%. La previsión para el conjunto del ejercicio se ha elevado ligeramente: los ingresos por suscripción se situarán entre 15.760 y 15.780 millones, un avance del 22,5%. El propio calificativo de "conservadora" que la dirección aplica a esta guidance sugiere que podría haber revisiones al alza.
Sin embargo, el mercado también descuenta riesgos. Los efectos cambiarios restarán unos 35 millones de dólares a los pedidos del tercer trimestre. Y la tasa de renovación, aunque excelente con un 98%, no oculta que el crecimiento del negocio de suscripciones muestra una ligera moderación respecto a trimestres anteriores.
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La asignatura pendiente
La gran pregunta que sobrevuela a ServiceNow es si el nuevo modelo de precios basado en consumo de IA podrá crecer lo suficientemente rápido como para compensar la eventual contracción de las licencias tradicionales. Los datos del segundo trimestre invitan al optimismo, pero no cierran el debate. La acción cotiza con un descuento significativo respecto al consenso de analistas, que sitúa el precio objetivo en 122,05 euros, un potencial de revalorización superior al 30%.
La próxima cita con los resultados del tercer trimestre será la prueba de fuego. El mercado exigirá que se cumplan las previsiones de pedidos y que el negocio de IA mantenga el rumbo hacia los 1.500 millones. Hasta entonces, la volatilidad seguirá siendo la protagonista, y la acción bailará al son de cada dato que confirme o cuestione la tesis de que la inteligencia artificial no es el enemigo, sino el mejor aliado de ServiceNow.
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