Sivers: Insiderhandels-Ermittlung vor Nasdaq-Listing

Schwedische Behörden ermitteln wegen möglichen Insiderhandels rund um die geplante Nasdaq-Notierung von Sivers Semiconductors. Die Wirtschaftskriminalitätsbehörde prüft, ob vertrauliche Informationen zur US-Börsenplänen vor der offiziellen Ankündigung im April nach außen gedrungen sind. Das trifft ein Unternehmen, dessen Aktie bereits in einer einzigen Handelssitzung um fast 47 Prozent gestiegen war.

Regulatorischer Druck trifft ehrgeizige Pläne

Am 16. April 2026 gab Sivers bekannt, eine Doppelnotierung an der Nasdaq New York zu prüfen — bei gleichzeitigem Verbleib des Firmensitzes in Schweden. Ziel ist ein besserer Zugang zum US-amerikanischen Technologiekapital und eine breitere internationale Investorenbasis.

Mit den US-Ambitionen geht ein umfangreicher Prüfungsaufwand einher. Sivers überarbeitet seine Jahresabschlüsse für 2024 und 2025 nach PCAOB-Standards — dem US-amerikanischen Prüfungsstandard für börsennotierte Unternehmen. Mögliche Anpassungen betreffen die Umsatzperiodisierung, Lagerbewertungen und Aufwendungen aus Aktienoptionsprogrammen. Das Unternehmen stuft diese Korrekturen als nicht wesentlich für die Beurteilung seiner Finanzlage ein.

Der Zeitplan verschiebt sich entsprechend: Der Jahresbericht erscheint nun am 15. Mai, die Erstquartalszahlen 2026 folgen am 20. Mai, und die Hauptversammlung wurde vom 27. Mai auf den 15. Juni verlegt.

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Kapitalerhöhung und Bewertungsfrage

Bereits am 11. Mai stimmen Aktionäre auf einer außerordentlichen Hauptversammlung über eine gerichtete Kapitalerhöhung ab. Der Vorstand schlägt die Ausgabe von 8,62 Millionen neuer Aktien zu je 14,50 schwedischen Kronen vor, was rund 125 Millionen Kronen einbringen soll. Die Verwässerung für Bestandsaktionäre beträgt auf vollständig verwässerter Basis etwa 2,5 Prozent. Drei institutionelle Investoren haben bereits zugesagt: DNB Disruptive Opportunities, DNB Nordic Small Cap und Storebrand Sverigefond.

Nach Abschluss der Emission gilt für das Unternehmen eine 180-tägige Lock-up-Frist für weitere Aktienausgaben. Vorstandsmitglieder mit Aktienbesitz sowie CEO und CFO unterliegen einer 90-tägigen Haltefrist.

Die Bewertung bleibt das zentrale Streitthema. Sivers wird mit dem 31-fachen des Jahresumsatzes gehandelt — weit über dem europäischen Branchendurchschnitt von rund dem Vierfachen und deutlich über einem Peer-Durchschnitt von etwa dem 17-fachen. Der Nettoumsatz stieg 2025 um 25 Prozent auf 304 Millionen Kronen, das bereinigte EBITDA blieb mit minus 10,8 Millionen Kronen negativ, der Nettoverlust lag bei 186,5 Millionen Kronen.

Skepsis aus der Wissenschaft

Aus der Forschungsgemeinschaft kommt Gegenwind. Photonik-Forscher Richard Schatz erklärte, er könne nicht nachvollziehen, warum Sivers derart gehypt werde. Peter Andrekson, Professor an der Chalmers-Universität, wies darauf hin, dass Co-Packaged Optics seit fünf bis sechs Jahren existiere und Sivers in einem Feld mit deutlich größeren Wettbewerbern agiere.

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Nvidia kündigte im März an, jeweils zwei Milliarden Dollar in die Photonik-Schwergewichte Lumentum und Coherent zu investieren — ein Signal, wie viel Kapital in optische Verbindungstechnologie fließt und wie groß die Konkurrenz ist, der Sivers gegenübersteht.

Mit dem EGM-Votum am 11. Mai, dem PCAOB-geprüften Jahresbericht am 15. Mai und den Quartalszahlen am 20. Mai verdichten sich die Entscheidungsmomente. Ob Sivers die Erwartungen seiner Bewertung mit operativer Substanz unterlegen kann, wird sich in den nächsten zwei Wochen zumindest ansatzweise zeigen — unter den Augen der Ermittler.

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