Sivers Semiconductors: el Nasdaq como catalizador de una crisis de gobernanza
27.05.2026 - 14:22:56 | boerse-global.de
La cotización de Sivers Semiconductors vive una dualidad extrema. Mientras la acción se disparó un 17,35% el 25 de mayo hasta cerrar en 85,55 SEK y marcar un nuevo máximo de 52 semanas en 89,45 SEK, el entorno corporativo acumula frentes abiertos: una investigación por posible uso de información privilegiada, una reexpresión de cuentas que agrandó las pérdidas hasta 222,6 millones de coronas y una renovación profunda del consejo. El 29 de mayo se presenta como la fecha clave, con la publicación del informe del primer trimestre y la entrada en el índice MSCI Sweden Small-Cap.
La Fiscalía sueca de delitos económicos, liderada por el fiscal Jonas Myrdal, investiga si antes del anuncio oficial del doble listing en Nasdaq New York —comunicado en abril— se filtraron detalles confidenciales. Un perfil anónimo en X publicó información precisa sobre el movimiento unas 48 horas antes, lo que provocó movimientos inusuales en el precio. El posible delito se enmarca en el Reglamento de Abuso de Mercado de la UE. Aunque no hay condenas confirmadas, una eventual imputación pondría en alerta a los reguladores estadounidenses justo cuando la compañía ultima su salto al otro lado del Atlántico.
Los ajustes contables realizados para alinear los estados financieros con los estándares del PCAOB han dejado cifras muy diferentes. En el ejercicio 2025, los ingresos netos se situaron en 306,6 millones de SEK, pero el resultado operativo pasó de -141,3 a -177,8 millones. La pérdida neta se disparó de 186,5 a 222,6 millones de SEK. Para 2024, los ingresos cayeron de 243,7 a 219,2 millones y el quebranto neto saltó de 116,3 a 183,9 millones. Las correcciones afectaron a reconocimiento de ingresos entre periodos, valoración de inventarios, retribución basada en acciones y deterioro de gastos de desarrollo capitalizados.
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El consejo de administración afronta un relevo generacional. El comité de nominaciones propone un órgano de cinco miembros: permanecen Bami Bastani (presidente), Todd Thomson y Karin Raj; se incorporan Joakim Nideborn —ex CFO de tecnológicas cotizadas— como vicepresidente, y Helena Svancar. Salen el cofundador Erik Fällström y otros dos consejeros. La remodelación busca elevar el perfil de gobernanza al nivel que exigen los inversores institucionales internacionales. La junta general de accionistas, del 15 de junio, deberá ratificar los cambios.
La estructura accionarial añade incertidumbre. Achilles Capital, el mayor accionista, está vinculado a DDM Finance, una empresa que no ha atendido sus bonos y se encuentra en proceso de reestructuración. DDM busca compradores para carteras de créditos y participaciones tecnológicas valoradas entre 30 y 50 millones de euros. No está claro si Sivers forma parte de ese paquete. Además, dos hedge funds mantienen posiciones cortas: Voleon Capital con un 1,86% y Two Sigma con un 1,78%, señal de que el mercado está dividido.
A pesar de todo, la acción cotiza a 46,4 veces ingresos —nueve veces la media tecnológica europea— mientras un analista ha fijado un precio objetivo de 6,55 SEK. La brecha entre el entusiasmo bursátil y la valoración conservadora no podría ser mayor. El 29 de mayo, tras el cierre, Sivers publicará los resultados del primer trimestre bajo el nuevo marco contable y, ese mismo día, comenzará a formar parte del MSCI Sweden Small-Cap, lo que generará presión compradora pasiva. La combinación de fechas —informe trimestral, inclusión en el índice y la posterior junta— convertirá la jornada en un termómetro definitivo para la credibilidad de la compañía y sus planes de desembarco en Wall Street.
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