Sivers Semiconductors: la tormenta perfecta entre la investigación por *insider trading* y la metamorfosis contable
19.06.2026 - 02:51:21 | boerse-global.de
El rally bursátil de Sivers Semiconductors, que ha disparado la acción un 98% en apenas un mes, esconde un trasfondo mucho más sombrío. La empresa sueca de semiconductores afronta una investigación penal por posible uso de información privilegiada, una cascada de dimisiones en la cúpula y una profunda reestructuración de sus cuentas que ha revelado unas pérdidas mucho mayores de lo que se creía. Mientras tanto, la vista sigue puesta en el codiciado salto al Nasdaq, pero el camino se ha llenado de obstáculos.
Fuga de fundadores y pesquisas judiciales
La junta general de accionistas celebrada en Estocolmo dejó un reguero de pólvora. El vicepresidente del consejo de supervisión, Tomas Duffy, presentó su dimisión, y los dos fundadores de la compañía, Erik Fallström y Keith Halsey, abandonaron sus puestos. El motivo: la Fiscalía sueca investiga si hubo insider trading tras la filtración en abril de detalles confidenciales sobre el plan de salida a bolsa en Estados Unidos. Bami Bastani continúa como presidente del consejo, mientras que Joakim Nideborn asume la vicepresidencia. El nuevo equipo llega con la losa de dos despachos de abogados estadounidenses que ya analizan posibles infracciones de la legislación bursátil.
Las cuentas, bajo la lupa del estándar estadounidense
La voluntad de cotizar en Wall Street obligó a Sivers a reexpresar sus estados financieros según las normas de la PCAOB, el organismo regulador de auditoría en EE.UU. El resultado ha sido una revisión drástica de los números. La pérdida neta de 2025 saltó de 186,5 millones a 222,6 millones de coronas suecas, y la de 2024 pasó de 116,3 millones a 183,9 millones. Los ajustes obedecen a cambios en el reconocimiento de ingresos, nuevas valoraciones de inventarios y retribuciones basadas en acciones. Aunque la realidad operativa no ha variado, la fotografía contable es ahora mucho más fea.
Más allá de las cifras re expresadas, el primer trimestre de 2026 ya muestra signos de debilidad: los ingresos cayeron un 22%, hasta unos 62 millones de coronas, y el resultado operativo ajustado se hundió en terreno negativo. La dirección lo atribuye a retrasos en presupuestos estadounidenses y a tipos de cambio desfavorables.
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Denuncias de los short sellers y la sombra de la financiación pública
El fondo bajista Ningi Research ha puesto en el punto de mira la calidad de los ingresos. Según sus acusaciones, aproximadamente el 31% de las ventas de 2025 procederían indebidamente de subvenciones a la investigación. La compañía guarda silencio al respecto, mientras que su cartera de proyectos, valorada en cerca de 800 millones de dólares, sigue siendo el principal argumento para los alcistas.
En el lado operativo, Sivers ha confirmado un pedido de producción por 8,2 millones de dólares para chips de formación de haces en banda Ka para comunicaciones por satélite, con entregas previstas hasta 2027. Un contrato que demuestra que el negocio real sigue su curso, al margen de las turbulencias contables.
Financiación de emergencia y volatilidad extrema
Para aliviar la tesorería, los accionistas aprobaron la emisión de un bono convertible. Bootstrap Europe suscribirá títulos por valor de unos 327.000 dólares, con un interés del 10,85% y vencimiento a finales de 2029. Un plan de incentivos para empleados, sin embargo, fue retirado del orden del día; el nuevo consejo prefiere revisarlo antes de presentar una propuesta más completa.
En el parqué, la euforia inicial se ha topado con una corrección moderada. El jueves, la acción cedió entre un 2,2% y un 3% según la fuente, situándose en el entorno de los 8,7-8,8 euros. La volatilidad anualizada sigue disparada, por encima del 238%, reflejo de los bandazos que sufre el valor. Desde el mínimo de 52 semanas de 0,27 euros alcanzado en marzo de 2026, el rebote ha sido espectacular, pero las dudas persisten.
El próximo 6 de agosto, Sivers presentará su informe trimestral. Para entonces deberá haber entregado estados financieros auditados bajo estándares estadounidenses. Solo así podrá presentar la solicitud formal para listar en el Nasdaq. La recta final hacia Wall Street promete estar llena de tensión.
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