Sivers Semiconductors: la tormenta perfecta entre las dudas contables y la presión de los índices
Published on 06/24/2026 at 17:22 | Redaktion boerse-global.de
Los auditores de Sivers Semiconductors han lanzado un serio aviso: el futuro de la compañía pende de un hilo sin una inyección de capital externa. El conocido como "going concern" aparece en el último informe anual, un sello que rara vez pasa desapercibido entre los inversores. Y no es el único foco de tensión. La acción acumula una volatilidad anualizada del 223% mientras los fondos pasivos se ven obligados a comprar y los vendedores en corto aprietan con fuerza.
El origen de las dudas arranca en los propios estados financieros. La empresa corrigió las cuentas de los tres últimos ejercicios para alinearlas con los estándares contables de EE.UU., un paso necesario para su salto al Nasdaq. Esa revisión elevó la pérdida neta de 2025 hasta los 222,6 millones de coronas suecas, frente a los 186,5 millones que figuraban inicialmente. La cifra coincide con los datos del informe anual auditado, donde además se constata que el flujo de caja operativo se situó en -49,2 millones de coronas en el último trimestre.
Sobre esas cifras planea la sombra de Ningi Research. El fondo bajista publicó en junio un informe en el que cuestiona unos 97 millones de coronas de ingresos declarados, equivalentes al 31% de la facturación total de 2025. Según su tesis, la compañía habría contabilizado como ventas comerciales partidas que no lo son, como subvenciones públicas a la investigación. El consejo guarda silencio, pero dos bufetes estadounidenses ya preparan demandas colectivas por posible información engañosa. Además, la Fiscalía sueca investiga si hubo manipulación de mercado después de que un perfil anónimo en X filtrase los planes de cotizar en el Nasdaq 48 horas antes del anuncio oficial.
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La ofensiva bajista no se ha hecho esperar. La posición corta sobre Sivers ha pasado del 1,6% en marzo al 17% del capital flotante actual. Pero la apuesta se ha vuelto cara. El banco Nordea elevó las exigencias de margen para los préstamos de acciones hasta un 228,5%, argumentando la escasa liquidez del título. Ese movimiento provocó un breve apretón de cortos que, sumado a las compras mecánicas de los índices, sostuvo el precio en las últimas semanas.
Porque hay un contrapeso. La inclusión de Sivers en el OMX Stockholm Benchmark y en el MSCI Small-Cap obligó a los ETF pasivos a hacer acopio de papel. Al mismo tiempo, JPMorgan Chase se hizo con un paquete del 5,25% a principios de junio, el mismo día en que la empresa anunció una alianza en inteligencia artificial con GlobalFoundries. Son fuerzas que chocan directamente con los cortos y que explican la extrema volatilidad del valor.
Operativamente, la fotografía sigue siendo contradictoria. Los ingresos netos del último trimestre cayeron un 22%, hasta 61,9 millones de coronas. Sin embargo, la cartera de pedidos alcanza los 799 millones de dólares. Un contrato relevante es el del operador británico de satélites ALL.SPACE, que aporta 8,2 millones de dólares y cuyo suministro se extiende hasta 2027. La dirección confía en que los pedidos militares atrasados de EE.UU. se conviertan en facturación real durante el segundo semestre.
El próximo examen será el 6 de agosto, cuando el nuevo consejo publique los resultados del primer semestre. Los analistas esperan ver si la prometedora tubería de proyectos se traduce por fin en ingresos efectivos. De lo contrario, la presión de los cortos podría desatarse sin el colchón de las compras de índices. Las palabras ya no bastan.
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