SK Hynix: 26.500 millones de dólares, un contratiempo técnico y una batalla interna por los bonus
Published on 07/18/2026 at 18:32 | Redaktion boerse-global.de
El gigante surcoreano de la memoria vive su semana más agitada desde que debutó en el Nasdaq. El 10 de julio colocó 177,9 millones de American Depositary Shares (ADS) a 149 dólares cada uno, captando 26.500 millones de dólares. Un estreno que parecía imparable —los ADS abrieron a 170 dólares y cerraron la primera jornada en 168,01 dólares— se topó de lleno con una noticia que agitó los cimientos de su dominio en el segmento más caliente de la memoria: el HBM4.
La causa del sacudón son los problemas de refrigeración en el diseño de metal líquido de la próxima generación de High-Bandwidth Memory para la plataforma Vera Rubin de Nvidia. La necesidad de rediseñar el base die retrasará las entregas aproximadamente tres meses. TrendForce recortó su estimación de cuota de SK Hynix en el suministro de Rubin para 2026 del 29% al 22%. Simultáneamente, Samsung Electronics anunció que ha superado la validación del HBM4 como primer proveedor y que ya produce en serie desde febrero, con una cuota prevista que pasará del 20% a más del 28% este año. La prima de monopolio que SK Hynix había acumulado en el mercado HBM —donde ostentaba un 56,4% en el primer trimestre— comenzó a desmoronarse.
El impacto en los mercados fue inmediato y brutal. En Seúl, la acción ordinaria se derrumbó un 15,37% el 13 de julio, el mayor desplome diario en la historia de la compañía. El viernes siguiente cerró a 1.842.000 wones, un 11,53% menos en la sesión y un 15,50% en la semana. Desde el máximo de 52 semanas de 2.987.000 wones alcanzado el 25 de junio, la caída acumulada es del 38,33%. Aun así, en lo que va de año el título avanza un 183,52%, testimonio de la brutal escalada anterior. En el Nasdaq, los ADS perdieron un 13,69% el 16 de julio, hasta 152,31 dólares —apenas tres dólares por encima del precio de colocación— y la prima que habían llegado a acumular frente a la acción coreana se evaporó en cuestión de días.
La onda expansiva alcanzó a todo el sector. SanDisk y Western Digital cedieron más de un 20% cada una tras un débil pronóstico procedente de Icheon. Kioxia se hundió un 16,1% en Tokio y cotiza un 52% por debajo de su récord del 22 de junio. El índice Philadelphia Semiconductor se dejó un 5,7% en una sola jornada y acumula un descenso del 20% desde su máximo de finales de junio, lo que lo sitúa técnicamente en mercado bajista.
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Pese a la hecatombe, la mayoría de los analistas mantienen la confianza. Barclays inició la cobertura de los ADS con una calificación de overweight y un precio objetivo de 330 dólares. Wall Street Zen elevó la recomendación a strong buy. HSBC reiteró a SK Hynix como su valor favorito del sector. El consenso recoge un precio medio de 330 dólares. Las firmas citan una escasez estructural de oferta de chips de memoria que se intensificará hasta 2027 y la posición de liderazgo de SK Hynix en HBM como motores a largo plazo, aunque admiten que el trade de IA está sobrecalentado y que los ETF apalancados amplifican los movimientos en ambas direcciones.
Mientras el mercado digiere la volatilidad, la compañía afronta presiones internas y externas. El presidente del grupo SK, Chey Tae-won, pidió públicamente mantener la acción a largo plazo y abogó por que Corea se centre en nichos y exportación de servicios de IA en lugar de competir frontalmente con EE.UU. y China. Paralelamente, la dirección estudia pagar parte de los bonus de 2026 —vinculados al 10% del beneficio operativo, con una estimación de 770 millones de wones por empleado— en acciones propias en vez de en efectivo. Los representantes de los trabajadores rechazan la propuesta por las desventajas fiscales y la complejidad de la conversión. Las negociaciones continúan. Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, respaldó los altos bonus en el sector: “Las empresas deberían pagar a sus empleados tan generosamente como sea posible”.
A la presión interna se suma la política. El subsecretario de Comercio de EE.UU., Rick Switzer, planteó al ministro de Comercio surcoreano Yeo Han-koo que las empresas estadounidenses deberían participar en los beneficios récord de SK Hynix y Samsung, dado que la demanda estadounidense los genera. Seúl respondió con cautela y no existe una petición formal.
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El próximo hito será el 29 de julio, cuando SK Hynix presente los resultados del segundo trimestre. El consenso estima unos ingresos de 82 billones de wones y un beneficio operativo de 63 billones, lo que arrojaría un margen del 76%. Korea Investment & Securities es más conservador: 80,9 billones de ingresos y 60,4 billones de beneficio, con un margen del 74,6% lastrado por un menor crecimiento de los precios debido a los contratos a largo plazo de HBM. La producción en masa del HBM4 está prevista para el tercer trimestre, y a partir de 2027 los ajustes de precios en los contratos existentes deberían elevar los precios medios. La pregunta que sobrevuela el mercado es si la fortaleza operativa será suficiente para contener la tormenta bursátil.
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