SK Hynix: la inyección de Alphabet que silencia (de momento) los fantasmas del exceso de oferta
Published on 07/23/2026 at 18:41 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de SK Hynix ha vivido este jueves un respiro que contrasta con la montaña rusa de las últimas semanas. El fabricante surcoreano de memorias ha cerrado en Seúl en 1.919.000 wones, un avance del 4,86% que, aunque devuelve algo de color al gráfico, sigue dejando al valor un 35,75% por debajo de su máximo de 52 semanas. La jornada ha sido especialmente intensa: el Kospi ha saltado un 4,40% hasta los 7.096,89 puntos, superando por primera vez en seis sesiones la barrera de los 7.000 enteros, impulsado por compras netas de inversores extranjeros por valor de 2,15 billones de wones, la mayor cifra desde principios de mayo.
El detonante no ha sido otro que la batería de cifras presentada por Alphabet. La matriz de Google ha anunciado unos ingresos de 119.800 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 24% más que el año anterior y por encima de los 116.900 millones que esperaba el consenso. Su negocio en la nube ha crecido un 82%, hasta los 24.800 millones. Pero lo que realmente ha movido el termómetro de los semiconductores ha sido la revisión al alza de su previsión de gasto de capital para el conjunto del año: de los 180.000-190.000 millones de dólares previstos inicialmente, Alphabet pasa a un rango de 195.000 a 205.000 millones, y su director financiero ya ha adelantado que el presupuesto de 2027 será aún más elevado.
La paradoja es que en Wall Street la reacción ha sido bien distinta. Las acciones de Alphabet han cedido en el after-hours hasta un 4%, castigadas por un flujo de caja libre que, por primera vez desde su salida a bolsa en 2004, ha entrado en terreno negativo. En Seúl, sin embargo, la lectura ha sido la contraria: el mercado interpreta que la demanda de capacidad de cálculo para inteligencia artificial no solo no se enfría, sino que se acelera. Kiwoom Securities ha señalado que las cifras de Alphabet y su nueva guía de capex disipan en buena medida el miedo a que los grandes hiperescaladores recorten sus presupuestos y pongan fin al ciclo alcista de los precios de la memoria.
El pulso entre la euforia y la cautela
No todos los analistas comparten el mismo entusiasmo. TS Lombard advierte de que entre el 55% y el 70% del crecimiento esperado en los ingresos de Samsung, SK Hynix y Micron para este año se explica únicamente por la subida de precios, mientras que en el caso de TSMC y los fabricantes japoneses de equipos ese efecto precio se reduce a un 15-25%. La firma alerta de una ralentización en la dinámica de precios de los chips de memoria y de una incertidumbre creciente por la expansión de capacidad de los competidores chinos, por lo que mantiene una recomendación neutral para la renta variable coreana.
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El propio SK Hynix, pese al rebote, arrastra una caída del 24,74% en el último mes. La volatilidad ha sido extrema: apenas unos días antes, el valor había llegado a perder dos dígitos en una sola semana, alimentado por el temor a un desplome de la demanda. El estratega de JPMorgan Jason Hunter ha puesto sobre la mesa un paralelismo inquietante: las próximas semanas serán clave para determinar si el mercado de la inteligencia artificial sigue una trayectoria similar a la fractura entre tecnológicas y fabricantes de chips que se vivió a finales de los años 90. El índice SOX de semiconductores acumula ya una corrección del 20% desde principios de julio.
Inversión récord en Cheongju y el horizonte del 29 de julio
En plena tormenta, SK Hynix no afloja el ritmo inversor. El consejo de administración ha aprobado una partida adicional de 7,0931 billones de wones (unos 4.830 millones de dólares) para la ampliación de su planta de empaquetado avanzado P&T7 en Cheongju. La cantidad equivale aproximadamente al 5,9% del patrimonio neto de la compañía y servirá para acelerar la apertura de la sala limpia. El proyecto global sigue valorado en 19 billones de wones, con la línea de producción WT prevista para octubre de 2027 y las líneas WLP para febrero de 2028, en un horizonte de inversión que se extiende hasta diciembre de 2032.
La urgencia responde a la demanda de memorias de alto ancho de banda (HBM), un segmento en el que SK Hynix mantiene una cuota de mercado del 56,4%, según datos propios. Bernstein estima que los ingresos por HBM en el segundo trimestre alcanzarán los 7.600 millones de dólares, un 25% más que en el trimestre anterior. El pasado 17 de junio arrancó el muestreo del HBM4E, el sucesor del actual HBM4, cuya producción en masa está programada para el tercer trimestre de 2026.
La compañía tiene además una cita señalada en rojo: el próximo 29 de julio presentará sus resultados del segundo trimestre. El mercado espera un beneficio operativo de entre 60 y 65 billones de wones, después de que en el primer trimestre los ingresos alcanzaran los 52,6 billones, un 198% más interanual, con un margen bruto del 79,3%. El analista de Bernstein sitúa el precio objetivo de los ADR —que debutaron en el Nasdaq el 10 de julio a 149 dólares y ya cotizan en torno a los 170,40 dólares, elevando la capitalización bursátil a 1,21 billones de dólares— en 330 dólares.
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El ruido de Ohio y la agenda de Chey Tae-won
La jornada del miércoles dejó un episodio que ilustra bien la sensibilidad del valor. SK Hynix tuvo que desmentir un rumor que apuntaba a una posible adquisición de la planta de Intel en Ohio. El director financiero, Kim Woo-hyun, declaró que no existe ninguna decisión al respecto, aunque la compañía sigue evaluando oportunidades de inversión y adquisición. La noticia provocó un movimiento de montaña rusa: en Seúl, la acción llegó a dispararse un 9% antes de que el desmentido borrara las ganancias, mientras que los ADR estadounidenses cedían alrededor de un 6,6% en el premarket.
El episodio recuerda que SK Hynix ya compró la división de NAND de Intel por 9.000 millones de dólares en 2022 y que, pese al desmentido puntual, sigue siendo un candidato natural a nuevas operaciones corporativas en el sector. Mientras tanto, el presidente del grupo SK, Chey Tae-won, tiene previsto reunirse en los próximos días en Estados Unidos con el consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, junto a otros máximos ejecutivos de la tecnología coreana. El encuentro servirá para calibrar la demanda real de los nuevos chips de memoria y, de paso, despejar algunas de las dudas que mantienen al valor en vilo.
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